网企上市募巨资 网络泡沫会否蜕变成资本泡沫

　　【编者按：又一轮中国互联网企业海外上市潮来袭，在这潮流中当当、优酷、人人网、网秦等成功上市融资。与短期上市成功的喜悦相比，如何在激烈竞争中长期立足更重要，如何让企业业绩长期“飘红”，承受资本之重……中新网证券频道将对此进行多角度分析，旨在为网友剥离网企海外IPO的种种表象，看清事实本质。】

数据来源：WIND资讯

　　中新网5月10日电(证券频道 贾亦夫)2010年下半年开始，由麦考林、优酷、当当网拉开中国互联网公司新一轮赴美IPO的序幕。进入今年5月，人人网、网秦先行一步上市，土豆网、世纪佳缘、凤凰新媒体等网企排队等候海外上市。然而，网企上市巨额募资背后，面临高估值、高市值，资本中或带泡沫。

　　中国互联网公司海外上市潮经历2000年前后第一代门户的上市，2004年后第二波的网游企业上市，如今站在第三波上市浪潮前的，是以社交网站和电子商务领衔，视频网站、婚恋网站、安全软件等公司。

　　上市网企弱业绩支撑高市值

　　这些近期相互簇拥着上市的中国互联网公司，轰轰烈烈的海外上市融资潮后，是网企上市后爆炒的奇高市盈率和羸弱的业绩报告。

　　2010年的当当网，每股收益仅2美分，上市开盘价高开53%，上市首日暴涨86.94%，目前股价近23美元，市盈率高达383.82倍；奇虎360，上市首日暴涨134.48%，近日市盈率约365.51倍，市值也达到31亿美元；人人网根据其首日收盘价18.01美元，首日市值仍达71.2亿美元。

　　美国投资者的热情，制造了一波波与“中国概念”相关的股市奇观。“现在‘中国概念’在美国市场无疑相当受追捧，特别是在中国网民人数已跃居全球首位的基础上。”业界人士如此评论。故此，上市网企的高市值已然不稀奇。然而，就近日人人公司美国上市第二日大跌6.33%，令人怀疑今后市场对中国企业赴美IPO的兴趣有几何。

　　张朝阳在接受媒体访谈时直言：“市盈率是最好的指标，现在很多不盈利的公司市值很高，这是一个不正常的现象。”

　　回想优酷亏损上市，首日股价也暴涨161.25%。优酷最新发布的2011财年第一季度财报显示，优酷一季度净亏损人民币4690万元，然其市值目前达到近60亿美元，超过同一时期的搜狐公司40亿美元的市值。

　　新股人人网的业绩经过调整后，才在2010年出现大幅度的盈利，世纪佳缘2009年刚刚扭亏，去年总利润不过360万美元，截至三月底在线注册用户数超过4000万户，活跃账户数量却仅为474万户，且未付费账户的数量尚不足100万户。却向纳斯达克募资1亿美元。而网秦，在上市前夕被央视“3.15”曝光涉嫌联合飞流下载恶意扣取用户手机资费，虽说首日股价破发暴跌19.1%，却也如愿IPO募集到7500万美元。

　　网络泡沫会否蜕变成资本泡沫

　　网企前赴后继蜂拥上市，不禁让人联想到11年前美国互联网行业出现泡沫，最终导致破裂。2000年4月到7月，搜狐、新浪、网易相继在美国纳斯达克上市，开盘价分别为8美元、20美元和3美元。而随着泡沫破灭，到2001年底，股价逼近1美元。

　　市场已经对中国互联网产业的未来表示出担忧，这一次，中国互联网企业是否会重蹈覆辙？

　　伦敦花旗银行分析师梁嘉认为，目前资本市场对中国互联网市场的狂热，和1999年的第一次全球互联网泡沫有很多相似之处。而更令人担忧的是，投资者越来越忽视中国互联网产业存在的风险，可能使整个产业出现泡沫化趋势。

　　不少业内人士却认为，现在就下“中国互联网产业泡沫化”的结论为时尚早，因为和1999年第一次互联网泡沫相比，整个互联网产业已经出现了根本性的变化。

　　微软亚太研发集团主席张亚勤此前接受媒体采访时就认为，中国互联网产业本身并没有泡沫，但针对互联网企业的估值、心态有一个大的泡沫。目前很多海外上市的互联网企业仍处于亏损状态，上市后风险很大。但因为有着坚实的产业基础，所谓“互联网泡沫2.0”不会像2000年时那么可怕。(中新网证券频道)