手法精准、风格稳健的保险资金被视为股市当中的半支“国家队”，而其操作也往往被其他机构还有散户视为大盘走势的风向标。根据保监会最新公布的数据，一季度保险资金运用余额为5.02万亿元，较年初增长6.6%。其中，股票投资为4097亿元，占比8.2%，较年初增长0.35%。股市也成为继银行存款和债券之后险资第三大投资渠道。
概况
保险资金连续4季大举增持
数据显示，保险机构在2010年第二、三、四季度连续增仓之后，2011年第一季度继续增仓，季度末直接入市持股市值达到5581.74亿元，比上一季度增加2.24%，创出历史新高。若剔除中国人寿集团所持中国人寿和中国平安保险(集团)股份有限公司所持深发展A这两个因素，保险机构2011年第一季度持股市值为1399.67亿元，比上一季度增加14.78%，相比第一季度大盘涨幅，有大幅增仓迹象。
保险机构2011年第一季度所持股票只数达到551只，比上一季度多53只，创历史新高。其中，保险资金新进的股票数量为179只；减持的股票数量为151只；增持股票数量高达160只。
调仓
加码银行撤离地产
在一季度险资重仓的板块之中，剔除中国人寿和深发展A，保险资金继续保持对金融行业较高的持仓比重，连续20个季度维持行业市值第一名的位置。2011年第一季度持有的此类行业股票数量为16只，持仓市值为521.42亿元。若剔除所持中信证券增发的影响，则调整为2011年第一季度持仓419.56亿元，比上一季度增加了117.11亿元，增加幅度为38.42%。保险机构对金融股多数看好。
其中，工商银行、建设银行和农业银行是被险资增持股数最多的个股，三者在今年一季度分别被保险机构增持了10.61亿股、6.92亿股和4.13亿股。有趣的是，基金与保险机构在此出现了巨大的分歧，上述三大银行股在一季度被基金分别减持4.53亿股、6.65亿股和12.76亿股，而且农业银行和建设银行成为今年一季度被基金群体减持最多的两只个股。
从险资增持的资金量上来看，仅中国平安一家就在一季度动用超过30亿的巨额资金增持工商银行。根据工行一季报显示，中国平安在一季度吸筹7.36亿股工行股票，出资金额超过30亿元，目前中国平安以持有16.10亿股的持股数量，占总股本0.5%，位列工行第四大流通股股东。与此同时，生命人寿增持3亿股，安邦财产增持2.39亿股，分别成为工行A股第八大和第九大流通股股东。加上早已入列的中国太保和中国人寿，工行A股前十大流通股股东中扎堆聚集着5家保险公司。同时，中国人寿旗下的某款产品在一季度还增持了中国银行的股份。
平安证券投资顾问黄亭懿表示，银行板块目前估值偏低，并且增长稳健，成为受到险资青睐的原因，目前多数银行市盈率约为9-12倍，远低于沪深主板平均市盈率，预计未来将会有不小的表现空间。
与此相反的是，在一季度险资重仓的512只个股当中，险资减仓幅度最大的是房地产行业。截至一季度末，险资持有地产股的持仓市值为44.16亿元，较去年年末的55.03亿元下降近20%，不过同期房地产板块指数却上涨了7.51%。
布局
增仓机械和电子元器件
在一季度险资的重仓股当中，机械设备的持仓市值连续五个季度维持第二名的位置。2011年第一季度被保险机构持股的该类上市公司有90家，比上一季度多16家；2011年第一季度持仓市值为107.95亿元，比上一季度增加1.90亿元，增加幅度为1.79%，对比大盘累计涨幅呈现小幅减持迹象。
食品饮料的持仓市值由2010年第四季度的第七名上升至2011年第一季度的第三名。被持股的上市公司有28家，比上一季度多6家；持仓市值为81.37亿元，比上一季度增加24.14亿元，增加幅度为42.18%，有大幅增仓迹象。保险机构对食品饮料类股多数看好。
值得注意的是，在包括上述金融、机械设备和食品饮料等一季度险资重仓的板块中，险资明显在吸筹以增加对中小盘股的控盘力度。在一季度险资512只重仓股当中，中小盘股(流通股本在1亿股—5亿股之间)有347只，占比67.8%，其中的小盘股(流通股本在1亿股以下)有105只，较去年年末均有所增加。其中盘子最小的个股是科远股份，最新流通股本仅有1700万股，泰康人寿两类投连险账户分别位列前十大流通股东中的第三、第四位。虽然中小盘股的险资持股市值仍然无法与银行等大盘蓝筹股相提并论，但是险资在明显提升中小盘股在自己重仓股中的比重。
大同证券投资顾问胡晓辉表示，今年以来在大盘股表现相对差劲的情况下，个别的中小盘股涨幅都达到20%—30%，有的涨幅更高。这也表明了在整个市场处于盘整期的时候，盘子较小的个股更容易走出行情。
此外，险资一季度在增持股票的选择上还对电子元器件板块以及轻工制造板块个股，尤其是其中盘子比较小的个股青睐有加。
根据统计，险资在一季度共计动用16亿元资金增持16只电子元器件股，累计持股数量为9204.87万股，较去年年末增持幅度高达496.01%；同时动用9.7亿元资金增持15只轻工制造股，累计持股数量为10506.57万股，较去年年末增持幅度为176.01%。而上述两个板块共计31只个股，流通盘均在5亿股以内。
看点
押宝重组股追踪题材股
炒作重组股和题材股，不是偏于保守的险资的操作风格。不过在震荡盘整市中，难免有剑走偏锋的例外。
上海梅林，在去年年末尚无任何投资机构进驻的情况下，今年一季度国寿、泰康两公司旗下5只产品集中建仓，合计持有1444万股。原因可能要追溯到去年12月，作为上海国资委旗下的资本平台之一，上海梅林在去年12月曾推出定向增发方案以收购集团旗下的相关食品主业资产。不过，由于分支业务中包含有房地产资产，而2010年以来随着国家对房地产行业调控的愈加严厉，公司股价也在上述方案披露后持续下跌。不过险资却瞅准了机会趁机建仓进驻。果然，到了今年3月，为了给定向增发“清障”，上海梅林宣布剥离其地产业务并同时推出了新一版定向增发方案，股价开始回升，险资可算押宝成功。
除了押宝重组股之外，险资也开始追踪题材股。同在去年12月，啤酒花宣布下属子公司获得新疆维吾尔自治区国土资源厅颁发的五个矿产勘查项目的《矿产资源勘查许可证》，受此消息刺激，公司股价此后连续大涨。而在今年一季度，国寿旗下四只产品联袂增持，持股数从129万股至565万股不等。此外，身披“高铁概念股”的博深工具在今年一季度也获得了国寿以及招商信诺人寿两家险企的进驻。
