复地正式港股退市 高负债率使地产股票成烫手山芋

　　据经济之声报道 2004年上市的上海复地集团13日正式退出H股市场。至此，复地集团母公司复星国际以22亿元实现了对复地的私有化。这也是中国内地首家退出香港市场的上市房企。由于复地表示退市原因是融资障碍，其65%的负债率也引发外界对上市房企负债率的联想。

　　5月13日早上9点， 复地在香港联交所的上市地位被撤销。这家最早登陆港股的内地民营企业之一，悄无声音结束了7年H股上市之路。复星国际财务总监丁其国在2010年业绩说明会上曾公开表示，负债率偏高是集团最终对其实施私有化的重要原因。作为在港交所上市的内地注册公司，复地的海外融资能力非常有限，而母公司复星国际因为受限于上市公司关联交易的相关规定，无法为复地注入更多的资本。

　　上海易居房地产研究院综合研究部部长杨红旭表示，高达74%的负债率，妨碍了复地进一步获取商业优惠条款的融资能力。迫使复地选择了退市这条路。

　　杨红旭：因为目前这个阶段，融资还是不是很顺利的。不管是A股还是港股，这个跟公司的战略有关系。复地本来依托的是复兴国际，复兴国际是中国最大的民营企业，财力比较雄厚，既然在股市上不能很顺利的融资，他就私有化，另做打算，应该是发展私募基金。

　　其实，现在A股的上市地产企业同样面临融资难的尴尬局面。统计显示，A股95家上市房企平均资产负债率超过70%，即便象万科、保利这样的成熟上市公司，其资产负债率也相当惊人：万科达74.68%，保利更是达到了78.97%。北京东方兴业投资有限公司董事长王德勇表示，明年资金将成地产行业大问题，上市房企将是投资者眼中只能看不能摸的烫手山芋。

　　王德勇：很多放贷企业的负债率都很高，房产企业销售不好，他的现金流很紧张。另外一个政策调控力度大。投资者对房地产公司的未来就担心的比较多。这样对地产公司的估值就比较低。A股的房地产公司已经是估值是历史的最低点。导致公司的股价很低，在资本市场融资的难度很大。

　　既然如此，会不会有更多的房企像复地一样因融资而出局？杨红旭表示，复地退市会对其他企业起到警醒作用，但复地集团是个案，不具有典型性。

　　杨红旭：很多这种上市公司及时暂时融不到资，也不会私有化，因为私有化是需要很多钱去买这些股票。另外，上市公司虽然融不到钱，但也是企业品牌资源。

　　有意思的是，记者在采访过程中，共拨打了20多位地产行业分析师的电话，发现接近7成已经改行研究其他行业。不知道这究竟是巧合，还是多少反映了业界近期对地产股的态度。王德勇则说，在未来很长一段时间，他不会看好地产股。

　　王德勇：地产股不会上涨。很多投资者说地产股现在股指低，可能会涨。我觉得很难涨。因为从历史上来讲，地产股上涨要同时具备两个条件，一个是交易量稳步上涨，第二个是国家对房地产的调控政策。这两个条件同时具备的时候地产股才会有行情。房地产市场既不会很好。(记者赵巍)