董登新：没有淘汰机制的股市就是赌场

　　截止2011年5月16日收市，沪深A股上市公司共计2129家。根据2011年第一季度报告，其中，资不抵债的上市公司共有38家，每股净资产跌破1元面值的上市公司共有129家，帐面累积亏损的上市公司共有296家。董登新今日发表博文指出，在退市制度形同虚设的中国股市，越垃圾的公司，股价越高；越垃圾的公司，投机者与重组客越是争相抢购或介入，而最终买单者却是散户或股民。这一不争的事实，这一尴尬格局，直接导致中国股市完全丧失淘汰机制，资源配置功能消失得无影无踪，相反，社会资源严重浪费在垃圾股的重组与炒作上，如此坚持下去，整个A股市场已变成泥沙俱下、垃圾横流，股价严重扭曲，投机日益猖獗，好坏不分的股市，哪有价值投资一说，只有赌徒与赌博的横行。

　　大多数垃圾股已经连续三年以上处于“资不抵债”绝境，为什么仍然在股市上活得有滋有味！超级垃圾股为什么不退市？ 超级垃圾股为什么股价居高不下？文中引用股民的解释：不是越垃圾、越重组，就有机构和庄家越是暴炒吗？因此，价值投资不如炒垃圾！现在就连白菜都是3元一斤，你有什么理由要求垃圾3元一只？难道一家垃圾公司的股价还不如一斤小白菜？

　　董登新指出，快速扩容的中国股市，尤其需要尽快改革退市制度，特别建议尽快引入“资不抵债退市标准”，让更多的垃圾股有尊严地退市或死去，这样，一方面有利于震慑垃圾股的疯狂炒作与短炒性重组，另一方面，更有利于恢复中国股市的资源配置功能，还原股价信号的真实性和本来面目。

　　董登新最后呼吁：在经济转型、产业升级的大背景下，中国股市更要“大进大出”、大浪淘沙，发挥市场资源配置功能。因此，只进不出的中国股市，应尽快建立市场淘汰机制，让优者准入，劣者退出，以维护股市的三公原则和健康发展，保护中小投资者的权益。

　　作者介绍：

　　董登新，武汉科技大学金融证券研究所所长 教授