如果说持续的紧缩压力已经让A股市场今年以来的表现整体落后于欧美等海外市场，那么处在估值回归中的创业板市场则成为A股投资者心中最大伤痛。WIND数据显示，创业板指数年内跌幅已达21.3%，是今年以来全球表现最差的市场。
创业板领跌全球股市
实际上，从去年12月20日创业板指数达到1239.6点的高位以来，长达5个月的时间里，创业板一直处在跌跌不休的持续调整过程中。昨天收市时的895.15点，已创下历史新低，累计跌幅将近28%。
如果以年内表现计，创业板指数较年初下跌21.3%，以“遥遥领先”的优势摘得全球证券市场“今年表现最差市场”的称号。据WIND数据，排名第二的印度孟买市场今年以来的跌幅为11.56%。另一个金砖国家的股市——巴西圣保罗IBO指数以9.34%的跌幅排名第三。相比之下，作为A股市场的主战场，沪市由于有一批低估值蓝筹垫底，上证综指年内仍有小幅上涨。
如果更仔细地观察个股，创业板个股在二级市场上的表现更惨不忍睹。据同花顺数据，200多只创业板股票，今年以来仍然保持正收益的仅有18只，而跌幅在30%左右的则比比皆是，像康芝药业，今年以来股价已被腰斩。这意味着，今年只要是投资了创业板股票，亏损是大概率事件。
估值回归使股民受累
创业板如何会出现如此“惨烈”的调整？估值的回归无疑是一个重要原因。
当中小盘成长股的市场风格连续两年雄霸市场，创业板成为这种市场风格最极致的体现。在市场平均市盈率只有15倍左右时，创业板平均市盈率一度高达70倍。新研股份曾以150倍的发行市盈率创下高估值发行之最。
截至昨天收市，创业板平均市盈率已降至46倍，虽然较中小板的37倍与深市主板的26倍，仍然高出不少，但较市场狂热之时，显然已有大幅回归。最近一批发行的创业板3只新股金运激光、银禧科技、科大智能，其平均发行市盈率不到40倍，过往的天价发行状况显然已有相当程度的收敛。
挖掘个股静待时机
分析认为，创业板今年以来的持续下跌，与部分创业板公司业绩成长性不及预期有关。尤其是一批年报、一季报“变脸”的上市公司，让投资者深受其害。
不过，值得注意的是，从深交所对年报数据的统计分析来看，2010年，创业板公司仍然保持了快速增长趋势，而且，大多数创业板公司的成长性具有持续性特征。
数据显示，2010年的年报中，营业收入增长超过100%的创业板公司有8家，48家公司增幅在50%以上。从业绩成长的持续性来看，2008年至2010年，创业板净利润复合增长率达到38.4%。这一数据低于深市主板的54%，但高于中小板的31%。
而且，从科技含量来看，创业板公司也颇有吸引力，深交所综合研究所与科技部火炬中心的合作研究表明：截至2011年4月28日，创业板209家公司中，2008年重新认证“高新技术企业”数量为168家，占比高达80%。
成功登陆资本市场，使这批大部分都成功大幅超募的中小企业拥有了值得艳羡的研发投入能力。数据显示，2010年，创业板188家上市公司的研发支出金额总计36亿元，较上年增长38.1%，平均每家公司研发投入占营业收入的比重达5.97%。
创业板公司大多属于国家扶持的新兴产业，受益于经济转型，具有良好的成长性；一批创业板公司的募资项目开始释放产能，贡献营业收入利润；而且，在当前信贷紧缩的环境下，这批手握重金的资本市场新贵们，相较于同行拥有明显的资金优势。因此，有市场人士认为，当创业板市场以惨烈的下跌挤出估值泡沫时，精选个股、等待时机，可能是有“慧眼”的投资者更应该做的事情。（记者 王欣）
