曹中铭：创业板泡沫破灭是迟早的事

　　2009年10月30日是首批创业板28家公司挂牌的日子，从此，中国的创业板市场开始真正引起投资者的关注。在创新型、高科技的光环下，首批创业板公司引发了市场的极大追捧，但是，随着创业板年报的披露，所谓的高成长只不过是某些吹鼓手的杰作而已。

　　只要是泡沫，终究有破灭的时候。创业板2009年与2010年年报证明了这一点，日前刚刚披露完毕的今年一季报再次证明了这一点。回头看，创业板的高成长，只不过是过眼云烟，丝毫经不起任何的检验。

　　来自W IN D的统计数据显示，目前的209家创业板公司均公布了2011年一季度业绩报告，而在上述209家上市公司中，一季度归属于母公司股东的净利润同比下滑的达到了48家，占比高达23.0%。

　　几乎所有的创业板公司在发行新股时，无不标榜自己是高成长性公司，并且概念独特，在所处行业中处于重要的地位。如果再看看上述公司要么是亏损要么是净利润巨幅下降的表现，相信令其自己亦感到汗颜。面对着60%以上的净利润滑坡甚至是亏损，这些当初自我吹嘘的公司，如今又该作何解释呢？

　　创业板公司到底值不值得投资，其超高的发行价格以及此后挂牌的股价已经说明了一切。另一佐证是，以1000点为基点的创业板指数，自去年6月1日推出以来，除了当年四季度有所表现之外，更多的时候基本上没有什么亮点可言。而在去年的7月2日，创业板指数曾创出832.62点的低点，表明创业板的投资者整体上处于亏损状态。而在目前，创业板指数再次处于低于基点的“潜水”态势。

　　创业板挂牌的时间虽然不长，但创造的纪录却不少。新股发行制度改革后，创业板新股不仅平均发行市盈率频创新高，个股发行市盈率更是犹如芝麻开花。去年11月沃森生物曾以133.8倍的发行市盈率刷新了纪录，然而不到一个月的时间，该纪录即被星河生物所打破，星河生物的发行市盈率高达138 .46倍。但在新研股份的150.82倍发行市盈率面前，沃森生物与星河生物只不过是“小巫见大巫”而已。

　　发行市盈率发到了“天价”，再加上二级市场的投机炒作，其中的泡沫成分不言而喻。如果泡沫只出现在少数个股上，其实倒也正常。问题在于，创业板呈现出的却是满板都是泡沫，这也为创业板指数的跌破千点埋下了伏笔。

　　创业板不能只是“融资”场所，更不能成为泡沫制造基地。对于中国的创业板市场而言，一味地追求规模的壮大，追求挂牌公司的数量，显然是不明智的。与主板和中小板一样，创业板挂牌公司同样应该注重质量。没有质量的创业板市场，即使规模再大，也难言成功。更何况，中国创业板市场还肩负着特定的历史使命。