“击鼓传花”谁来接？ 国际板推出之利弊权衡(3)

　　弊　分流资金及估值隐忧

　　不过，国际板的或将推出也给业内人士带来了不小的困惑，纷纷担忧当下并不景气的A股市场或因此承担更大的压力。付永翀表示，这种压力将直接体现在流动性上。人民币计价国际板，最直接的影响将是对A股资金的分流。如果在世界500强跨国企业与国内同行业上市公司中进行比较，投资者抛弃A股公司转而投资国际板的可能性非常大。另外，无论是红筹回归还是跨国企业登陆国际板，企业的融资规模都不会小。因此，存量资金与定量资金的强势分流将是压制A股股指运行的最大压力。

　　民族证券策略分析师韩浩认为，国际板上市企业的估值标准如何确定也是一个很大的问题。相较于国际市场，A股市场的估值水平较高。因此，若按A股水平估值，将会造成相关企业的境内外估值差异较大，投资者恐难买账；若按国际市场水平估值，在同为人民币计价且自由交易的前提下，不仅会造成资金分流，更会拉低A股估值。因此，在目前市场资金面本来就偏紧的状态下，国际板推出的预期将进一步压制股指的运行。

　　不过，杜征征认为市场亦不必对此过于恐慌。在资金分流方面，中小板及创业板推出之时，市场也有过同类担忧，但最终证明并未对主板市场带来太大影响。就当下市场来看，压制大盘运行的主要因素是宏观经济的运行势头及通胀预期，国际板推出与否并非关键性因素。

　　名词解释·国际板

　　国际板指境外企业在中国A股发行上市的板块。这些境外企业在A股上市后，因其“境外”性质将被划分为“国际板”。 （苗慧）