沪深两市持续低迷 电力板块可能存在配置机会

　　上周因受到央行上调存款准备金率缴款的影响，市场资金几乎全周陷入紧张局面，导致大盘欲振乏力，窄幅震荡。截至上周五，沪指收于2858.46点，全周下跌0.44%；深成指收于12161.03点，全周上涨0.04%；两市日均成交1628亿元，较前一周萎缩逾半成，上周更创出近4个月来的成交地量。

　　具体来看，行业方面大多下跌，其中公用事业跌幅最大，为3.46%；建筑建材的跌幅也超过2%；其他行业，如信息设备、机械设备、轻工制造、餐饮旅游、黑色金属、交通运输等行业的跌幅都超过1%。上周表现最好的行业是食品饮料，全周上涨1.85%；表现相对较好的行业是家用电器、采掘、金融服务、农林牧渔、有色金属等，这些行业都是上涨的。

　　二季度以来大盘延续弱势震荡，沪指自4月见高3067点至今，累计跌幅超过7%；受通胀、电荒等因素的影响，A股的宏观环境日趋复杂。

　　海富通基金认为，目前大部分板块的估值体系相对溢价基本回到历史合理水平，若不出现宏观经济政策的显著松动，二季度的投资配置应更加均衡，同时更注重自下而上地精选个股。

　　4月份，国际成熟市场整体呈现上涨态势，而新兴市场出现不同程度的下跌。海富通基金指出，美国一季度经济增长低于预期表明其经济回升最快的阶段已经过去；未来总体上或将延续缓慢复苏的势头

　　同时由于通胀的预期逐步增强，下半年国际美元趋紧态势或更加明显。

　　国内方面，PMI数据出现连续下滑，一季度上市公司现金流偏紧、商品房销售增速回落让市场重心转向关注经济增速下滑和企业盈利预期下调。

　　海富通基金认为，短期经济回落是紧缩政策的正常体现，在出口稳定增长的前提下，经济硬着陆风险较小。五一节后，食品价格表现分化，猪肉和粮价成为CPI上涨的主要推动因素；但猪肉价格周期即将见顶，未来CPI同比将高位平走。货币政策方面，仍将继续偏紧。通胀实质性回落前整体流动性趋势仍将向下，升值加速或将成为对抗通胀的新工具。

　　海富通基金表示，二季度宏观经济环比回落；库存压力、成本价格上涨压力、人工费用增加等诸多因素叠加，或将导致中间制造业面临更大的挑战。此外，局部电荒对于周期性行业的影响也须重点关注。

　　针对今年我国局部地区的“电荒”提前到来，海富通基金分析认为，考虑到目前机构对该板块的配置较低，未来市场对电荒问题的关注升温，电力板块可能存在配置机会。然而，在目前的电价、煤价体制背景下，电力股盈利普遍较差，趋势性的机会仍将难以捕捉。如果5-6月份CPI见顶回落，市场或将出现上调电价的预期。此外，后续可能出现电力供需缺口倒逼电价体制的改革；结构性缺电也可能为高能耗行业带来机会。(记者敖晓波)