近七成创业板股票破发 分析称业绩增长乏力

　　2009年10月30日，创业板帷幕拉开。运行一年多来，创业板股票已扩容至218只。根据清科研究中心统计，截至2011年5月18日收盘，共有150只创业板股票处于破发状态(包含已除权)。28家好中选优的首批创业板股票中，24只已经破发。分析人士认为，破发背后的原因是：发行价越定越高，而业绩整体增长乏力，破发风险随之而来。

　　与业绩无关的定价

　　创业板二级市场市盈率最高曾达到120多倍。而去年平均净利同比增幅约为33.78%。

　　2010年，“创业板最高发行价”的名头在一年之内三易其主。先有为电信运营商提供网络服务的技术公司世纪鼎利，每股88元，后有95元的疫苗新贵沃森生物，再到姚明代言的汤臣倍健，发行价110元。5月20日对应的股价(除权后)分别为25.40元，53.03元，107.68元。其中，世纪鼎利跌幅高达71%。

　　市盈率的翻新与之类似。2009年底，创业板二级市场市盈率达到120多倍。

　　120多倍的市盈率意味着什么？目前美国纳斯达克的平均市盈率为20倍，在纳斯达克50美元以上的高价股中，市盈率低于20倍的股票占了50%以上。一位分析人士表示，“如果可确定业绩每年100%以上的增长，50倍市盈率可以买。这种公司不是说没有，但很难。如果利润只有50%左右的成长，那么最好在低于40倍市盈率时买入。”

　　高估值带来的风险，在今年触发。根据清科研究中心统计，截至2011年5月18日收盘，共有150只创业板股票处于破发状态(包含已除权)，超过创业板股票总数的2/3。

　　“高定价是破发的主要原因。没有业绩支撑，是一定会跌。”安邦咨询研究员陈业认为，从中长期看，业绩是股价的最重要因素。

　　Wind资讯曾截取4月5日之前披露2010年年报的上市公司，对比发现，创业板以33.78%的平均净利同比增幅，排在中小板(43.61%)和主板(71.22%)之后。