上市前突击入股 风投“就像黑社会”(2)

　　风投回报率下降

　　随着创业板股票破发潮的涌现，风投机构的回报率也在不断下降。　

　　事实证明，风投机构从中获得了不菲的收益。投中集团的数据显示，2009年创业板的风投平均账面回报率为17.22倍，到2010年这一数字为12.13倍，而截至目前，2011年的机构平均账面回报率是8.02倍。

　　去年4月30日上市的数码视讯，为启迪创投带来190倍的账面回报率。据悉，启迪创投掌门人罗茁投资200万元获得数码视讯800万股，占股本的7.6%，而至数码视讯上市前夕，发行价定为59.9元，启迪创投账面价值达3.8亿元。

　　清科的数据显示，从2009年第四季度到2010年第三季度，风投退出途径80%以上都是通过IPO形式，而创业板IPO是重要的退出途径。

　　不过，风投机构的回报率也在不断下降。

　　“近期上市的创业板企业中，有多家机构是2009年年底或2010年入股。2011年至今创业板退出案例中，80%以上账面回报率在10倍以下。”投中集团分析师冯坡称。

　　随着2009年10月份创业板推出后，企业持续获得较高估值，参与风投投资的资金总量也在持续增长，因此，投资市盈率也持续高企，导致投资成本升高，回报率也相应下降。