钢铁股成破净先锋 “估值底”还有多远

　　截至6月2日收盘，安阳钢铁、华菱钢铁、鞍钢股份和马钢股份的股价均跌破每股净资产，成为沪深两市A股中的四大“破净先锋”。就历史情况来看，破净股成群出现，往往意味着市场距离底部已然不远。那么，目前随着“破净一族”扩容，是否意味着当前市场底部将近呢？

　　4只钢铁股率先破净

　　4月18日上证综指创出3067点的阶段高点以后，转而掉头向下。从4月18日至今，大盘持续深陷调整泥淖而不能自拔，并在6月2日盘中一举创出2676点的阶段调整新低。统计显示，4月18日至6月2日期间，上证综指的累计跌幅达到11.32%，在如此短的时间内出现这般调整，堪称剧烈。

　　大盘的疲弱态势，犹如“流行感冒”一样，迅速“传染”给一些个股，拖累相关个股的股价急转直下，并迅速逼近每股净资产，部分股票甚至还一举击穿每股净资产的支撑，沦为当前的“破净一族”。

　　统计显示，4月18日以来，安阳钢铁、华菱钢铁、鞍钢股份和马钢股份分别累计重挫14.95%、17.73%、16.04%和15.33%，最终促使以上4只钢铁股的股价迅速跌破每股净资产。截至6月2日收盘，结合一季报数据来看，以上4只钢铁股的最新市净率(PB)已分别下行至0.82倍、0.90倍、0.94倍和0.98倍，不幸沦为当前沪深两市A股中的四大“破净先锋”。

　　除以上4只钢铁股外，还有一些股票的股价虽未跌破每股净资产，但破净风险依然如影随形。截至6月2日收盘，华泰股份、河北钢铁、宝钢股份、新钢股份和韶钢松山的最新市净率(PB)分别仅为1.02倍、1.02倍、1.03倍、1.07倍和1.07倍，距离破净已是咫尺之遥。

　　值得注意的是，就破净和处在破净边缘的个股来看，几乎都是清一色的钢铁股，但也并非没有例外，其中造纸行业的华泰股份十分乍眼。分析人士指出，如果说钢铁股破净或逼近破净带有明显的行业色彩的话，那么当前处于破净边缘的华泰股份，就更多地带有了另类色彩。

　　估值尚不具备支撑力

　　就历史情况来看，破净股的成群出现，往往意味着市场距离底部已然不远。那么，随着以上4只钢铁股纷纷破净，是否意味着当前市场底部将近呢？

　　为回答这一问题，我们将当前情况与破发股大量涌现的2008年做一比较。就破净股的绝对数量来看，2008年10月28日上证综指创出1664点调整低点之日，按最新报告期的每股净资产测算，当日破净股数量为175只。与其形成对照的是，目前沪深两市破净股仅有4只。因此，以破净股的绝对数量对比，似乎还不支持目前市场底部将近的推测。

　　从相对估值来看，2008年10月28日全部A股的PE(TTM，整体法)为13.68倍，而目前为16.75倍，由此来看，目前全部A股的PE较1664点时要高22%。同时，2008年10月28日全部A股PB(整体法，按最新报告期测算)为2.02倍，目前则为2.43倍，可以发现目前全部A股的PB较1664点要高20%。

　　分析人士认为，不管是从PB还是PE层面来看，目前全部A股的整体估值都要高于1664点时的水平。从这个角度来看，虽然当前全部A股整体估值已经较低，但似乎仍不具有超强的支撑力度。 孙见友