招商基金陈玉辉：近期看好低估值大盘蓝筹股

　　经历了4月中旬以来的大幅下跌后，未来市场会如何变化成为投资者关心的话题。招商基金研究部总监陈玉辉认为，目前绝大多数股票的估值并没有显著低估，市场还不具备出现中长期趋势性反转的条件。在当前经济和市场环境下，投资低估值大盘蓝筹股或是较优的选择。

　　陈玉辉对未来一段时间的市场走势和投资机会表示谨慎。他认为，虽然目前沪深300整体估值仅14倍左右，处于历史低位，但是如果考虑市场的结构性因素，就会发现其实绝大多数股票的估值并不低。目前金融股PE不到8倍，但是利润占全市场的一半。扣除以金融、能源股为主的前100只大市值股票后，占市场股票数量95%的2000多只个股平均估值仍然较高。所以，对绝大部分股票而言，目前尚难断定已经到了估值底部。

　　陈玉辉认为，当前A股市场还不具备出现趋势性反转行情的条件。“市场出现反转、产生中长期趋势性行情通常依赖两方面因素，一是企业盈利超预期增长，二是替代资产的收益率超预期下降。”陈玉辉分析说，今年一季度企业利润超预期增长，但从4、5月份的部分经济数据来看，二季度有可能出现超预期下滑；相比股票，银行存款、信托产品、民间借贷等替代资产的收益率目前更有吸引力。所以，综合来看，近期市场难以看到趋势性反转的推动力。不过，市场可能会有短期反弹的机会，其中一个重要的契机是国资股东增持。

　　陈玉辉表示，当前他相对看好低估值大盘蓝筹股，尤其是大盘蓝筹股中的银行股和西部地区钢铁股。“银行股估值低，但盈利增速并不低。西部地区因为建设能源基地、区域开发等，固定投资增速还会非常高，区域钢铁供应一段时期内可能会偏紧，这利好区域性钢铁上市公司。” 记者 方红群