揭秘基金经理如何成“硕鼠” 根除老鼠仓招数何在 (2)

　　“基金老鼠仓入刑是一件好事，尽管有投资者认为刑罚1年太少，无法达到惩戒的作用。”基金研究机构晨星资讯研究员钟恒说，“虽然老鼠仓入刑，但从国外经验来看，仍可能会曝出老鼠仓交易等损害投资者利益的事件。”

　　分析人士认为，与醉驾入刑后醉驾仍然层出不穷相似，在老鼠仓入刑之后肯定仍有部分基金经理会铤而走险。如何根除老鼠仓，给基金投资者以信心已经成为中国基金行业的当务之急。

　　用脚投票：赎回能否最终严惩老鼠仓？

　　在基金经理老鼠仓交易的案例中，时任国海富兰克林基金公司基金经理黄林成为业内笑谈：2007年3月至2009年4月，黄林在任中国收益基金的基金经理期间，利用职务便利及所掌握的基金投资决策重要信息，操作其控制的汉唐证券上海武进路营业部(现信达证券上海四川北路营业部)荆某账户，先于或同步于自己管理的中国收益基金买入并先于或同步于该基金卖出相同个股，涉及宁波华翔等股票8只，亏损54000.04元。

　　老鼠仓也会亏损？上海证券基金评价研究中心副总经理李艳认为，虽然有投资者将黄林称为“史上最悲剧的基金经理”，但这可能只是表面现象，其背后账户可能错综复杂，很难判断真实盈亏金额。

　　不过也有业内人士认为，一种可能是，由于黄林之前管理的基金规模较小，因此老鼠仓交易不仅没能赚钱反而产生了亏损。从这个案例中不难推测，如果未来国内公募基金规模因投资者信心下降出现大规模减小，基金经理可能也就无法从老鼠仓交易中获益，这或许将倒逼基金经理们放弃自己的小算盘。

　　在证券投资基金发达的美国，2003年到2004年期间曾出现二十多个基金集团被揭露从事“盘后交易”和“滥用市场时机”等非法行为，这成为美国共同基金史上最大的丑闻。美国基金业为此付出了惨重的代价，几十亿美元被用于支付罚款和赔偿受害的投资者，很多涉案基金被惩罚，大丢市场份额。整个行业都受累于此，被迫接受更多的监管负担和成本。

　　对此，钟恒认为，近两年中国公募基金规模一直停滞不前，甚至出现下降，这虽然与2007年基金行业扩张过快有一定关系，但另一方面也与基金业绩不佳、老鼠仓交易频现造成投资者对基金信任度大打折扣，选择用脚投票有很大关系。

　　据了解，今年上海不少基金公司的资产管理规模有了明显的下降，不仅此前的双汇“瘦肉精”事件曾导致部分基金公司短时间内被大规模赎回数十亿元，基金业绩的不佳也致使投资者因投资预期下降而赎回基金。

　　李艳认为，很多投资者原先对基金业寄予的希望太高，在这一连串事件发生后，失望也会越多，这可能会造成基民对基金公司信任度的急剧下降。如果众多基金产品的规模大幅度下降，将使得基金经理难以依靠自己掌握的公募基金的资金优势进行老鼠仓交易并获利。

　　“虽然‘用脚投票’可能会让中国股市重回散户时代，但中国基金行业必须花时间打破以个人利益为中心的投资诚信道德怪圈，基金行业专业道德的培养，或将在基金经理与基金持有人利益的博弈中进行。”赵锡军说。 （记者杨毅沉 桑彤）