加息担忧困扰A股反弹 大盘不具备大幅上攻能量

　　受中国央行年内第六次提高存款准备金率利空影响，周三沪深A股低开低走。

　　沪指开盘2717.68点，最高2730.48点，最低2705.07点，收盘2705.43点，跌24.61点，跌幅0.90%，成交860亿元；深成指开盘11703.19点，最高11794.54点，最低11614.38点，收盘11615.97点，跌116.07点，跌幅0.99%，成交580亿元。

　　盘面观察，银行板块挫1.40%，地产板块跌1.35%，成为拖累大盘的主要因素。专家测算，此次上调冻结资金3800亿元，减少银行净利息收入约50亿元。目前存款准备金率已经达到创历史的21.5%高位，冻结资金逾5万亿元。目前银行信贷资金普遍较为缺乏。上调准备金率对房地产开发信贷亦造成不利影响，对地产股形成一定冲击。

　　有统计显示，2006年银行理财产品的总规模仅在4000亿元左右，目前则达7万亿，仅今年头5个月理财产品总规模逾5万亿，基金管理的资产规模从2007年的3万多亿元降至目前的2.3万亿元。证券公司理财规模只有1270亿元，阳光私募1000亿元。金融资本主力在近两年来未能流入证券市场，而是成了银行客户。

　　银行股不具备大幅下挫空间。原因有两个：一是它们业绩仍有相当保障，一季报也印证上市银行整体净利润继续强劲增长。这是因为虽然银行信贷规模减少导致了利息收入递减，但近年来银行理财产品意外火爆，银行中间业务收入大幅增加，弥补了利息收入的差额。仅靠传统利差收入业务利润来源是完全不够的，很多银行都借由发行理财产品这样一个不消耗资本金，又能够创造中间业务收入品种，来扩大市场份额、增加利润收入。二是银行股市净率跌至1.5倍左右，已经创下历史新低点，低于沪指998点和1664点之时的1.7倍市净率。当然，目前银行股受困于清理政府融资平台和增加资本金的融资压力，暂时也不具备大幅上攻能量。

　　地产股方面，整体上市净率远低于A股整体上的2.5倍，处于历史估值的底部，很多地产股已经触底反弹，有初步构筑底部的迹象。

　　消息面上，央行发布2011年中国金融稳定报告，指出通胀压力明显加大，金融潜在风险依然存在。此消息属对市场利空压力也比较明显，市场也预期近期加息可能性依然存在，这些政策因素短期制约了大盘，大盘短期内也需要时间通过震荡消化利空。

　　6月17日是本月第三个周五，也是沪深300股指期货的交割日。每次股指交割日前后，也都会引发A股短期动荡，投资者相对比较谨慎。 (肖年红)