纳斯达克、纽交所新股发行费用降低

　　近年来，境内资本市场在加速扩容的同时，市盈率也在不断走高，创业板与中小板更是成为“造富工厂”，创造出一个又一个亿万富翁

　　自2009年年底，创业板开闸以来，中国企业IPO热度持续上升。值得注意的是，创业板开闸至今，新股平均发行费用也是逐年走高。根据清科研究中心统计，今年第一季度深圳创业板的平均发行费用已经突破900万美元。

　　费用节节攀升

　　近年来，境内资本市场在加速扩容的同时，市盈率也在不断走高，创业板与中小板更是成为“造富工厂”，创造出一个又一个亿万富翁。而境外资本市场方面，中国企业赴美上市成为时下热点，尤其是2010年第四季度至今，赴美IPO热潮使本就具有高成长性的互联网企业瞬间推至风口浪尖，为企业的股东及风险投资/私募股权投资(VC/PE)机构带来巨额收益。

　　在清科研究中心最新出炉的报告中，中美两国主要的四个资本市场(深圳中小板、创业板、纳斯达克和纽交所)，在IPO市场火爆的同时，发行费用也在不断升高，尤其是创业板IPO的发行费用一路高歌猛进，其中承销与保荐费用更是逐年大幅上涨。

　　资料显示，在创业板开板元年(2009年10月30日—2009年12月31日)，创业板的新股IPO平均发行费用为514万美元，2010年全年创业板的新股平均发行费用已经高达746万美元。而进入2011年，仅第一个季度，创业板新股平均发行费用已经达到913万美元，一举突破900万美元大关。相比而言，今年第一季度美国纳斯达克的新股发行费用要低于去年的856万美元，为711万美元。而纽约交易所的新股发行费用也要低于去年平均的1181万美元，为1043万美元。

　　分成差异大

　　对于节节攀升的新股发行费用，参与承销保荐的机构自然乐得合不拢嘴。然而，值得注意的是，与券商分享的IPO盈利相比，会计师事务所与律师事务所的处境则有天壤之别。

　　在IPO发行总费用中，承销、审计、律所、信息披露等各方面占比相差十分悬殊。根据清科研究中心的统计数据显示，境内资本市场方面，承销及保荐费用占到总发行费用的81%，信息披露及其他费用占比12.2%，而审计与律师费用分别占比4.4%和2.4%。然而，美国市场的各项费用分配集中度则有所降低，券商占比为66.1%，审计与律师费用占比9.6%和14.1%，信息披露及其他费用占比10.2%。

　　据悉，在去年整体承销业绩表现优秀的平安证券、国信证券和招商证券中，平安证券2010年度共完成中小板及创业板IPO总计40个，从中获取的承销保荐费用为3.37亿美元；国信证券共完成中小板及创业IPO总计28个，承销费用为1.47亿美元；招商证券共完成中小板及创业IPO总计21个，承销费用为1.19亿美元。 《国际金融报》 记者 赵怡雯