在股市震荡的影响下，基金净值上周再度整体下跌，沪深基金指数也出现跌幅。其中，大盘风格股基表现相对抗跌。
>>净值
地产股配置基金抗跌
上周除了房地产行业有0.38%的涨幅外，其余板块均有不同程度下跌，其中交通运输、公用事业及医药跌幅较大。
从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，上周表现超前的基金均配置较多地产股，如富国天瑞、博时旗下的博时增长2、博时增长及博时行业轮动、兴全全球、广发聚富6只基金地产股配置比例超过10%。此外，在建材、建筑业上配置较多的基金如申万新动力、申万优势、海富通精选、景顺能源等同样比较抗跌。
中国银河证券研究所基金研究中心统计的740只开放式基金中，上周净值出现下跌的达704只，其中基金区间回报率最高为1.40%，除个别基金因分红等导致净值下降较多外，区间回报率最低为-4.80%，相差6.20%。
>>仓位
基金总体仓位平稳
从基金操作上来看，上周基金整体仓位变化不大，但操作分化仍然继续，面对市场的低位弱势震荡，基金策略分化显著。
德圣基金研究中心6月16日仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位变化不大。可比主动股票型基金加权平均仓位为79.70%，相比前周微幅下降0.16%；偏股混合型基金加权平均仓位为74.00%，相比前周微降0.49%；配置混合型基金加权平均仓位66.07%，基本与上周持平。测算期间沪深300指数下降1.16%，存在一定的被动减仓效应。总体来看，偏股方向基金整体仓位变化不大。
从具体基金来看，上周基金仓位变动方向不一，主动减持的基金数量较前一周有所减少。扣除被动仓位变化后，103只基金主动减仓幅度超过2%，其中7只基金主动减仓超过5%。另一方面，主动增持基金数量明显增加，122只基金增持超过2%，其中15只基金主动增持超过5%。
>>投资提示
可转债避险能力强
截至6月9日，今年已有包括债券基金、货币基金、保本基金在内的58只低风险基金发行。尤其值得一提的是，在可转债扩容的大背景下，2011年前5个月就已经发行了5只明确投资可转债的基金。
中银转债增强债基拟任基金经理李建等业内专家表示，可转债具有债券特性，能获得相对稳定的回报，又可以利用其股票特性，分享股市上涨带来的收益。今年以来股市依然持续震荡，借助股债双重特性，转债却在此期间显示出了极强的抗跌性。4月18日至6月9日，上证综合指数累计跌幅已达11.58%，而天相可转债指数在此期间仅下跌了3.70%。个股和个券方面，4月18日至6月9日，中国石化的股价累计下跌12.04%，而石化转债的跌幅仅有3.75%；新钢转债在此期间小幅下跌0.92%，但对应的新钢股份股价却遭遇了11.82%的暴跌。
随着2010年以来中行、工行和石化三个大盘转债的发行，可转债市场规模突破1000亿元，加上可分离债，可转债的规模达到2000亿元，可转债逐步受到普通债基、分级债基、保本基金等低风险基金的青睐，根据2010年基金年报，收益率排名居前的债券基金均重仓了可转债，基金公司也倾向于积极发行明确投资可转债比例的新基金。
李建认为，当市场上涨时，转债能跟上正股的步伐，当市场下跌时，转债由于有债底保护及修正的特征，往往能跑赢正股，转债具有股债双重特性，风险收益特征非常独特，在震荡市场中具有独特的投资吸引力，适当配置可转债基金，有望使投资者在较低的风险下获取较高的收益。而可转债近期的走势表明，目前可转债的债性较强，价格处于区间中低位。 本报记者 敖晓波
