大成基金：加息预期升温 市场震荡筑底

　　大成基金表示，社保基金入市被市场人士理解为“底部”出现的标志，然而，目前通胀压力犹存，流动性收紧及加息预期提升等因素仍将让股市承压，市场近期可能仍将维持在低位震荡。

　　5月份CPI达到5.5%，创下最近34个月以来新高。大成基金认为，长江中下游地区旱涝急转令投资者忧虑农产品价格将进一步上涨，加之劳动力成本上升，6月份CPI将再创新高已成市场共识。今年以来，央行保持了稳定的每月一次上调存款准备金率的速度。大成基金预计此次上调存款准备金率将冻结银行可用资金3600亿元，直接减少银行可贷资金，在此背景下，尽管官方利率没调整，但是市场利率已经调整。由于市场利率过高，国开行也于16日宣布取消发行200亿元1年期含权浮息债。上述种种迹象推高了投资者对加息的预期。

　　大成基金表示，由于忧虑加息进一步加大与外币的利差，进而吸引更多海外热钱，央行一直避免大幅度加息，主要通过上调存款准备金率和信贷额度给经济降温。但货币政策的各种手段是完全相通的，实际利率已经上升。

　　大成基金指出，不排除央行近期会再次加息，但鉴于经济增长正在缓慢回落，相信紧缩性政策将接近尾声。未来，宏观经济政策将进入观察期，既不大可能进一步收紧，也不会很快放松。在目前股市整体估值偏低的情况下，市场下跌空间有限。即将公布的中期业绩将成为左右个股未来走势的重要因素。(方红群)