4月19日以来，A股市场踏上了持续回调之路，沪综指不断刷新着年内调整新低。在此期间，一季度经营性现金净流量同比降幅居前的100只股票4月19日以来平均下挫17.24%，明显跑输同期下跌14.26%的大盘，显示货币紧缩效应正在持续发酵。
“钱紧”公司股价平均下挫17.24%
进入2011年以来，随着调控政策逐步深入，经过加息以及6次提准之后，许多上市公司面临着“钱紧”的尴尬。从今年一季报数据来看，1239家公司一季度经营性现金净流量同比出现下滑，占公司总数的半数以上。部分经营处于困境的ST公司更是雪上加霜，例如，*ST盛工一季度经营活动产生的现金流量净额为-1.80亿元。
那么经营性现金流紧张的股票，在股市持续下跌期间表现如何呢？为体现数据可比性，剔除4月份以后首发上市的新股以及ST股，一季度经营性现金净流量同比降幅居前的100只股票4月19日以来平均跌幅高达17.24%。统计显示，同期上证指数从3057.33点跌落至2621.25点，跌幅为14.26%。与之相比，以上100只“钱紧”股票的表现，整体跑输大盘约3个百分点。
从个股来看，以上100只“钱紧”的股票中，4月19日以来有94只股票出现下跌，跌幅超过14.26%的股票多达67只，显示多数“钱紧”股票表现较差。
就以上100只“钱紧”的股票来看，创业板中的国民技术是大盘调整中表现最差的股票，期间跌幅达到39.59%。一季报显示，国民技术经营活动产生的现金流净额为-4220.53万元，与去年同期相比下降862%。同时，房地产行业的万通地产则是现金流最为紧张的公司，由于针对房地产领域的调控政策不断收紧，限贷、限购和证监会限制融资等政策均加剧了上市公司的资金紧张程度，今年一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-14.64亿元，而去年同期的数据为136.58万元。二者相比，可谓是天壤之别。受此影响，万通地产4月19日以来累计跌幅高达21.35%，远高于同期大盘回调幅度。
市场人士指出，在近期市场下跌过程中，A股整体估值已经大幅下降，“估值底”或逐渐临近，在此局面下，“业绩底”成为市场关注的另一重要目标。虽然目前部分股票估值相对较低，不过由于缺少资金支持，未来经营活动有可能出现滑坡，因此一些“钱紧”股票成为当前投资者重要的杀跌标的。
业绩下滑或使价值重估
从基本面来看，高通胀带来的原材料成本增加、人工薪酬上涨等影响日渐明显，上市公司面临的压力也越来越大。随着货币紧缩政策延续，经营性现金流紧张的公司的业绩不确定性将逐渐加大。
在一季度经营性现金净流量同比降幅居前的100只股票中，43只股票披露了今年中期业绩预告，其中20只股票预计同比增幅小于30%，9只预计同比大幅增长，5只预盈，5只预减，3只预亏，另有1只股票业绩不确定。
从这些业绩预计情况来看，虽然预喜股依然占据多数，不过能够实现业绩同比大幅增长的股票却很少，显然缺少运营资金，让这些股票丧失了中报业绩大幅提升的动力。其中，中报预亏的同洲电子就是一个典型例子。
同洲电子一季度净利润亏损2412.55万元，预计中期亏损4500-5500万元，主要原因是因银行贷款利率提高，公司贷款利息大幅增加，以及市场竞争激烈、人力成本增加。6月2日同洲电子曾公告，归还暂时用于补充流动资金的募集资金1.5亿元。但迫于资金紧张的压力，仅相隔数日后，6月11日公司再度决定将1.5亿元募集资金用于补充流动资金。
在上市公司的经营过程中，无论是产品制造，还是产能扩张，均离不开资金支持。在经营性现金流紧张的局面下，一些“钱紧”公司仍存在业绩下滑可能，由此带来的价值重估风险不容忽视。
经营现金流大幅萎缩部分股票表现
代码 简称 一季度经营现金流净额 一季度经营现金流同比增长(%) 4月19日以来累计跌幅(%) 市盈率(倍) 行业
(万元)
600246 万通地产 -146420.29 -107307.92 -21.35 14.64 房地产
002343 禾欣股份 -6031.00 -68212.80 -28.24 24.68 化工
600710 常林股份 -13649.76 -49796.96 -13.24 16.42 机械设备
002052 同洲电子 -18684.58 -20346.37 -21.60 - 家用电器
600491 龙元建设 -26869.62 -17344.88 -16.98 28.78 建筑建材
600845 宝信软件 -18549.72 -15800.71 -19.67 23.68 信息服务
600156 华升股份 -4006.60 -8888.68 -12.08 742.10 纺织服装
000777 中核科技 -5485.76 -8155.60 -22.22 94.93 机械设备
002468 艾迪西 -3009.95 -7666.06 -14.85 38.18 建筑建材
002082 栋梁新材 -4456.57 -7368.60 -23.90 19.02 建筑建材
002511 中顺洁柔 -2849.54 -6812.79 -25.02 41.76 轻工制造
600259 广晟有色 -4845.66 -6699.89 -6.46 349.34 有色金属
002211 宏达新材 -1844.29 -6563.16 -18.12 47.58 化工
002379 鲁丰股份 -16436.65 -6445.24 -24.03 57.57 有色金属
002506 超日太阳 -88898.55 -6275.01 -28.54 35.65 电子元器件
002385 大北农 -10321.35 -5150.42 -12.54 34.95 农林牧渔
002530 丰东股份 -1412.88 -4875.60 -11.25 51.97 机械设备
000562 宏源证券 -195761.17 -4713.26 -13.35 18.64 金融服务
000514 渝开发 -79791.99 -4657.38 -16.84 43.79 房地产
002111 威海广泰 -2782.13 -3744.88 -21.89 37.51 机械设备
600888 新疆众和 -18560.49 -3726.18 -16.75 24.27 有色金属
600153 建发股份 -192454.55 -3281.27 -15.71 9.88 商业贸易
002112 三变科技 -8202.97 -3264.73 -27.97 30.17 机械设备
300081 恒信移动 -8214.32 -3195.26 -31.10 63.79 信息设备(本报记者 刘兴龙）
