2600点轮回周期股小胜 三原因提供支撑

　　从2600点回到2600点，沪综指在去年十月井喷行情中录得的涨幅，已经在9个月的市场运行中全部吐回。那么，作为去年“十月革命”行情中的领头羊，周期股目前的状态又如何呢？根据数据统计，在大盘指数从起点回到起点后，大部分周期性板块目前的股价仍较去年10月反弹行情前要高，整体表现强于大盘。

　　周期股跑赢大盘

　　沪综指本周一开始向下挑战2600点整数关口，这意味着自去年9月30日开始的一轮井喷行情的胜利果实，已经全部被吞噬殆尽。但值得注意的是，作为上轮井喷行情的领头羊，周期股整体表现要明显好于大盘以及非周期类股票。

　　据Wind资讯统计，自2010年9月30日至2011年6月20日，申万23个一级行业板块中，有11个板块区间累计涨幅为正，跑赢当期沪综指。其中，采掘、家用电器区间涨幅最高，分别达到15.34%和10.88%；建筑建材、黑色金属以及综合类板块紧随其后，涨幅都在5%以上。如果我们按周期和非周期的标准将各一级行业板块进行划分可以发现，除交运设备以外的典型周期类股票，均在这段时间内实现了上涨；并且交运设备板块的跌幅也仅有1.13%，在全部下跌行业板块中明显抗跌。

　　三原因提供支撑

　　按照经验，当一轮行情结束时，往往行情领头羊的跌幅会明显大于其他股票，但为何在本次市场轮回中，周期股的表现要显著强于市场整体水平呢？分析人士认为原因有三。

　　首先，周期股在去年“十月革命”行情中涨幅普遍较大，而此后尽管市场出现调整，但并未遭遇明显的系统性风险，大盘跌势较为缓慢，因而周期股至少在目前还能够暂时保住“十月革命”的部分胜利果实。统计显示，在去年9月30日至11月11日大盘见顶期间，整体涨幅前四名的行业都是有色金属、煤炭等周期类板块，且区间涨幅都在20%以上。

　　其次，部分周期行业今年上半年受到利好支撑。如水泥等周期类股票，尽管去年四季度涨幅明显，但今年上半年受供给紧张导致的产品涨价支撑，行业景气度较高，从而封杀了其股价大幅回调的空间。

　　第三，估值普遍不高也为其提供了安全边际。据Wind资讯统计，截至昨日，在全部23个申万一级行业板块中，市盈率(TTM)最低的5个板块分别是金融服务、交通运输、采掘、化工、房地产和建筑建材，而上述板块的共同特点均属于周期性行业。事实上，在去年中国经济转型的大背景下，市场一度明显“喜新厌旧”，即青睐新兴产业股票，而抛弃传统周期类股票，这导致周期类股票普遍定价较低，即便经历了去年十月的大幅反弹，估值在当时也仍处于市场低端。可以说，持续存在的低估值状态，在市场整体下跌时给周期股提供了更牢固的安全屏障。

　　从下半年的走势来看，分析人士指出，尽管伴随经济下行，周期股未来继续回落或不能避免，甚至不能排除完全吞噬去年涨幅的可能，但考虑到本轮经济去库存周期或将较短，因而低估值周期股仍应成为左侧交易者主要的关注品种。 （记者 龙跃）