外资投行再现集体唱空A股 国内券商持谨慎态度

　　国内股市阴跌不止，中国经济面临通胀压力之际，外资投行又出现一片集体看空声。瑞士信贷银行(瑞信)昨日发布研究报告，同步下调中国2012年GDP增幅预测和上证综指预期目标，并下调了中国银行业评级。同日，全球评级机构惠誉称中国面临严重的长期通胀压力；高盛更是向其客户建议暂时结束看涨人民币交易。

　　而就在一个月前，外资投行还在集体抱团唱多A股。

　　中国今夏出口增速为零？

　　瑞信20日发布的研报，将上证综指未来12个月的预期目标从之前的3650点下调至3000点。同时被调低的还有中国明年GDP的增速。该投行将中国2012年GDP增幅预期由之前的8.9%下调至8.5%，因担心中国经济硬着陆的风险会有所增加。

　　该行并表示，中国的工业生产放慢情况可能较预期严重，中小企业的财务紧张局面将蔓延至经济的其他部分；如果短期内形势没有得到改善，预计疲软需求、应收账款会继续增加。该报告并预计，中国今夏的出口增速可能为零。一方面是受到国内劳动力紧张和限电影响，另一方面则是美国和欧洲的订单减少。

　　在当天瑞信于香港举行的记者会上，该投行亚洲区首席经济学家陶冬补充称，如果中国经济有“硬着陆”迹象，政府将会以财政政策手段刺激经济，包括加大保障性住房建设以及基础设施建设。

　　如此“看空”的一份报告，在20日A股开盘前便引起了市场的高度关注。20日上证指数直接跳空低开，在上周末并没有特别利空消息的情况下，收出连续第四根阴线。

　　同一日，评级机构惠誉在媒体电话会议上也表示，虽然下半年国内通胀压力将减缓，但中国仍面临更严重和更长期的通胀压力。

　　高盛建议退出人民币看涨交易

　　高盛集团上周也向机构客户发出建议，退出看涨人民币的交易。该行证券部驻伦敦的银行家James Westwood表示，高盛对于美元兑人民币的基本观点没有改变，他预计今后几个月人民币将继续升值，但是他建议客户锁定利润并避免汇率短期波动风险。他认为，目前全球市场波动剧烈，欧元区债务危机以及全球经济增长势头能否持续令人担忧，投资者应采用风险较低的投资策略。有对冲基金经理表示，此举显示高盛近期对人民币升值的预期有所下降。

　　中国去年6月重启汇率改革，引导人民币汇率变化，当时高盛建议客户使用无本金交割远期合约押注一年内人民币升值。高盛推荐的合约的汇率为1美元兑人民币6.7550元，到今年6月10日合约到期时，汇率为1美元兑人民币6.4853元，客户获利超过4%。

　　外资投行花旗20日的报告称，中石化今年5月份的炼油业务亏损将达到80亿元人民币。

　　就在今年5月中旬，外资投行们还口径一致地接连对A股发表看多言论，包括高盛、里昂证券、花旗等。当时，外资投行们的逻辑判断是，A股市场的估值已处于历史较低水平，政策松动和随之而来的行情值得期待。然而，当时国内券商研究机构则大多仍对A股持“谨慎”态度。包括申银万国研究所、中金公司、兴业证券等券商均认为A股尚未跌出底部。 宗禾