私募：中阳反弹真见底 中线谨慎关注周期性行业

　　本周大盘在下探弱势回升之后，周四行情迎来了久违的放量中阳反弹，可谓是久旱逢甘露，投资者心情格外喜悦。然而，6月CPI预期创新高、PMI创新低，板上钉钉的数据，依然是悬着的一把利剑。眼前大盘企稳反弹，是否真的见底了，又如何看待当前经济与政策形势，又将参与哪些结构性反弹机会呢？

　　笔者认为，近期持续一段时间的多空对峙最终积极因素占据了上风。因为发改委最新表示，6月CPI数据将会再创新高之后，市场仅仅对此一天弱势反映，并且市场普遍预计6月CPI将会见顶可能，意味着随后货币紧缩预期将会有放松趋向，尤其是下半年经济形势将会逐步好转预期，这正是市场普遍期待的预期积极因素。

　　同时，汇丰发布的制造业PMI指数再创新低，此数据进一步印证了经济下行趋势明确，而市场普遍对此认为，PMI指数下行表明通胀压力或开始缓解的一个积极信号，也可以理解为这将会产生未来经济政策放松的预期。尤其值得欣慰的是，央行于周四在公开市场暂停央行票据发行，这是央行5个月以来首度停发央票。可以看出，在市场行情调整的阶段尾声，任何有利积极因素的出现，就会成为行情反弹契机。

　　与此同时，市场上正在出现的局部积极信号不容忽视，例如，允许发行企业债解决保障房建设资金瓶颈问题，以及公告2011年地方债券首次代理发行计划，解决中小企业贷款等，其他融资渠道正在拓宽，预计后期相关部委、地方政府以及企业都会加快融资体制改进，推出再多措施来支持保障房、水利、新兴产业、中小企业等领域发展，这些局部积极措施有益于在经济转型过程中，缓冲经济下滑压力，尤其是三季度在保障房得到根本解决资金问题之后，加大进度完成扩建计，伴随固定资产投资增速，下游需求增长带动工业生产复苏。

　　可见基本面积极因素正在悄然发生变化，虽然说通胀预期、经济下行以及加息预期仍是当前主要的实质利空，但是实质性积极因素的出现，使得未来经济下行预期得到缓冲。应该说，在当前基本面多空对峙背景下，有利因素逐步占据上风。

　　基于以上基面本形势分析，目前上证指数见底回升之后，尤其是周四放量中阳上涨，加上市场个股普遍处于超跌反弹状态，有效确立了当前行情见底标志。虽然说6月经济数据公布仍有一段时间，不利的数据影响后市的反弹空间，但是眼前股指见底之后，随后将会出现弱势反弹趋向。机会选择上，周期性行业的中长期逢低建仓机会已逐步来临，建议投资者继续中线谨慎关注煤炭、有色金属以及保险、券商为代表的周期性行业的投资机会。对于保障房题材，以及低估值、中报业绩增长稳定的品种机会逢低短线关注。 上海私募人士 陈晓阳