中银基金：新发转债基金迎布局良机

　　受6月14日央行宣布上调准备金率影响，近日债市资金面趋紧，成交缩量，收益率全面上行。机构投资者认为，在市场震荡调整的过程中，估值较低、债性保护较强、正股基本面较优的可转债品种将呈现较好布局时机。

　　中银转债拟任基金经理李建表示，从央行此次上调存准率的时点判断，对市场流动性的冲击可能比单纯上调一次存贷款基准利率的影响还要大。由此带来的债市调整、A股震荡有望为新发可转债基提供布局良机。具体来看，考虑到宏观政策影响的滞后性，未来C PI在一段时间后出现下滑，债券市场收益率下降将提前出现，预计股票市场也会相应地因政策放松预期出现反弹。基于此判断，当前收益率上行、转债价格向下调整相当于为投资者提供了越来越便宜的转股期权的机会，也为新发转债基金提供了建仓良机。

　　值得关注的是，在可转债的投资过程中，包括强制赎回、转股价向下修正在内的多项条款都可为持有人取得较好的收益提供保障。李建表示，未来中银转债基金一方面将通过一级市场积极参与新转债认购，另一方面将把握好较确定的转债转股给转债带来的投资机会。纯债方面，中银转债基金也将积极把握包括可分离债、公司债、中期票据在内的信用债给基金提供的正回报机会。　　　(韦夏怡)