券商直投在合规经营中创新发展(2)

　　积极创新业务发展模式

　　目前PE市场发展的新形势已将券商直投业务推向了新的发展时期，券商直投正在酝酿新的业务模式——股权投资基金，业内呼吁进一步拓展创新性平台。

　　除了用自有资金进行投资外，记者了解到，截至目前，已有5家券商直投子公司参与了6只产业基金，其中3只产业基金已设立并开始投资，另外3只产业基金正在筹备。此外，中金公司全资直投子公司中金佳成投资管理有限公司已于去年获批设立股权投资基金，成为国内首家打破直投“自营”模式、实现对外募集资金进行投资的券商。据中金佳成执行总经理刘钊透露，该基金获批规模为50亿元，目前募集进度总体比较顺利。

　　在所募基金可能投向的行业上，刘钊表示，公司正在关注不同行业的机会和风险，目前并未形成过于明显的行业偏好，但总体来说比较看好消费类行业，尤其是教育、医疗、金融等行业的企业。目前，中金公司过去投入的项目大部分仍在持有状态，如果从长期发展来看，中金公司直投业务收入将十分可观，对公司盈利的贡献率可能达到20%至30%。

　　“股权投资基金是证券公司投行业务发展到一定阶段的必然产物，是投资银行的常规业务。”何斌认为,开展股权投资业务有利于发挥券商直投业务专业优势，不仅有利于拓宽社会投资渠道，优化资源配置，同时还能进一步丰富和完善证券公司产品线，为客户提供更加多样化的选择。

　　券商直投试点从一开始就置于严格的监管之下，除了证监会的各项监管要求和证券业协会的自律措施之外，还规定必须使用自有资金，投资规模也被限定在母公司净资本的15%以内。分析人士认为，这些措施有效控制了试点阶段直投业务的风险，但也使得在国内各路资本竞相角力股权投资领域时，券商直投所占的市场份额并不高。

　　业内人士认为，当前PE市场发展的新形势已将券商直投业务推向了新的发展时期，券商直投业务的新业务模式——股权投资基金也正在积极酝酿，这意味着券商直投子公司在股权投资领域将突破净资本15%的限制，通过向社会募集资金更好地扩充投资规模，并由此获得做大做强的机会。

　　4年的试点期为券商直投业务如何更好地合规经营奠定了良好的基础，券商直投业务试点覆盖面广、专业性强，产生了积极的作用，其直投子公司也具备了较强的风控能力，因此，市场目前较为普遍地呼吁监管层适时将直投业务“试点转常规”，将一方面有利于国内券商进一步转变盈利模式，与国际投行业务接轨，提升竞争力；另一方面，也有助于整合、规范国内PE行业，提升行业竞争力。 记者 谢 慧