冉兰：加息本身不是一个标志性的事件，我们可以看到央行的动作历来是遮遮掩掩半推半就的，可能它真正开始公布加息时，效果已经比之前预加息的影响要小得多了，所以就我们自己而言，不会把加息作为必要条件，说加息信号枪一打我就开始入市，不是这样的。
黄永：加息周期产生于经济从低谷复苏的初期阶段，在经济危机的时候，央行应该放宽银根，大量的创造流动性，让经济保持活力，但是随着经济的复苏，如果你不回收流动性的话，它会形成很严重的通胀。所以，一般来说，在经济见到复苏的迹象比较确立时，央行应该回收货币。我们觉得比较重要的是两个加息事件，一个是第一次加息，第一次加息是确定经济反转的信号，你不用担心经济下滑了；第二个是最后一次加息，因为在经济复苏时，理论上股市应该是跟着涨的，但是它处于流动性回收周期，资金太紧了就会压抑企业的估值水平，直到加息周期的最后一次兑现，后面我们又看不到央行有持续加息的空间，这个时候有可能是进场的时机，但是不是一定是进场时机，还要看前后的估值水平是否已经提前体现。
“埋伏”中报行情风险大于机会
主持人：上市公司中报即将陆续公布，你们认为今年是否会迎来中报行情，机会在哪里？
冉兰：其实每年媒体和大众都会热衷关注所谓的中报行情、年报行情。但以我的观察来看，除非是大级别的行情，所谓的中报行情都只发生在很小范围内。
我觉得今年的中报可能会有几个看点：第一个看点是相当一部分高市盈率上市的创业板公司，因为成长性不足，会暴露出问题，这就不是看行情了，而是看风险；第二个看点是有一些低市盈率的品种，尤其是大家此前一直担心其利润受政策打压而下滑的行业和公司，可能会通过中报发现它的经营还是比较稳定的，比如银行、地产；第三个看点是大家都在讨论的"十二五"规划七大新兴产业，里面到底有哪些经过一年半载是真正能够贡献利润的，是体现出了良好的增长态势的？很多投资者热衷于追逐短线热点，我倒是建议大家把过去三年的季报、中报和年报连起来看，这样才能看清楚它的行业地位和整体态势。
黄永：我们也比较少参与短线的中报行情。如果一家公司的中报被预期得比较好的话，那么长期在里面的机构很可能已经把股价提前体现了。还有一点是你的判断准不准确，很多时候预期很好的公司出中报时出了一个地雷，你就中了地雷。
对我们来说，对于已经持有的个股，我们首先看有没有中报风险，如果有中报风险就得先出来，等中报明朗了再回去。其次是干脆等中报出来再看，如果超出预期，我们还要看它是偶然的还是其他的原因，找到新的标的，看它是否有投资价值，如果预先埋伏中报超预期的品种，风险是大于机会的。
主持人：最近保障房题材的个股再次成为市场关注热点，请谈一谈对这一题材的看法以及选股思路？
冉兰：其实就是市场炒作逻辑。按理说，如果没有保障房，每年那么多房地产商去开发房子，也有不少平方米开发出来，那是不是每年水泥股、建材股都得涨呢？但是没有涨。为什么现在会涨呢？因为保障房跟发展商自主开发不一样，保障房带有行政命令式，比如一个地区投放多少万套，会集中建设，所以大家就会对这个题材进行挖掘。为什么它仅仅是个题材呢？因为我们不清楚保障房建设是否能够不折不扣的执行下去，而且，水泥企业是有运输半径的，哪些区域的保障房量大，就会拉动这个区域水泥股的业绩，并不是所有的水泥股都会收益，所以我倾向于它还是题材式的炒作，跟以前炒区域经济是一个道理。
黄永：保障房行情能走多远，主要是看执行力度如何，是否真的执行到位。如果我们假设执行到位的话，那么可以挖掘一些建材股，尤其是一些因为房地产受政策打压而被市场过度低估的品种。此外，在选股方面，可以关注一些以前毛利率比较低的建筑企业，以前做商品房的龙头企业去介入保障房，对企业盈利不一定是好事，因为它以前都是高毛利的项目，现在调拨资源做低毛利的东西，可能会拉低公司的ROE，但是原来毛利率就比较低的企业，现在去做保障房，不会拖累ROE，盈利可能会有比较大的增长。
摄影/钱杰
