今年上半年是公认的“难赚钱”时期，呈瑞一期以28.34%的净收益排在主动型阳光私募基金首位。呈瑞投资投委会主席芮崑对中国证券报记者表示，本轮反弹尚未结束，未来高度要看政策配合。下半年货币政策放松的可能性不大，财政政策将成为主要突破口。
财政政策料将放松
中国证券报：这轮反弹已上涨接近200点，现在你怎么看？
芮崑：本轮反弹的第一步来得确实很快，日涨幅超过1%的交易日有好几个，指数迅速上了几个台阶。从技术上看，目前已到达年线附近，短期内估计会回调整固一下，但我不认为反弹已经结束，反弹的动力还在。只是接下来的走势可能不如前期那样迅猛。
中国证券报：为什么说反弹没结束，反弹之前的很多质疑，包括通胀、经济增速下滑等现在并没有明显改观。
芮崑：这次反弹的动力来自三方面：首先无论是指数还是个股，调整幅度都很大，有反弹需求；其次温总理在欧洲连续发表讲话，向外界传达了一些积极信号，包括通胀可控、经济不会“硬着陆”等，可以说要不是温总理提振信心，这次反弹不会这么快到来；最后，反弹前很多机构都已大幅减仓，手上备足“子弹”，只要有点火种行情就会起来。
中国证券报：你怎么看待后期的反弹高度。
芮崑：我不擅长预测点位，我更愿意“走一步看一步”，要看政策走向。6月CPI是不是顶部？7月CPI会否下滑？这些需要仔细观察。
中国证券报：7月6日央行再次加息，你怎么看？
芮崑：加息完全在意料之中。目前政策调控的重要依据还是CPI数据，如果CPI涨幅依然高企，那么紧缩政策出台就属题中应有之意。
从全年的政策走向看，货币政策放松的可能性不大，整个下半年的通胀形势都不容乐观。但是经济增速下滑也是实实在在的挑战，所以财政政策可能是下半年比较大的突破口。包括前期的保障房、高铁、水利等项目都属依靠财政政策拉动投资，下半年这种“精确打击式”的拉动方案可能会更多。
彼得林奇时代到来
中国证券报：这种投资是不是意味着投资机会有很多？
芮崑：肯定不会少。这段时间水泥、建材包括钢铁板块出现的升温，很大程度都来自于保障房项目投资，而下半年一些区域类投资应该也会很好。我前一段时间去新疆调研，发现很多东部稍显落后的产业在西部投资潜力依然巨大，比如水泥等行业在新疆的发展前景很大。
中国证券报：有没有新关注的行业，最近还是有很多人在关注新兴产业投资？
芮崑：不一定新兴的就一定有投资价值，传统行业在中国还有很大市场。比如铅酸电池，虽然技术不时髦，环保也是大问题，但细细研究基本面后感觉机会很多。前一阵爆发的血铅事件，让国家着手整顿铅酸电池行业，全行业3000家至5000家企业开始较大规模吸收、合并、淘汰，预计最后只会留1000余家企业。即使行业本身容量没有大的增长，但通过整合，龙头企业的市场占有率肯定会明显提高。如果占有率从10%提高到20%，就相当于增长了一倍，这个很类似过去的煤炭行业整合，龙头企业受益非常可观。记者 陈光
