兴业全球基金经理：债市渐看好股市需谨慎

　　兴全保本基金拟任基金经理杨云日前来到深圳，与媒体就一些投资者关心的问题进行了交流。他认为，目前我国正处于后金融危机时代的过渡时期，短期对股市走势可持谨慎态度，而债市可能迎来较好的投资时机。

　　杨云认为，去年下半年信贷政策有所放松，导致去年下半年以后GDP逐步从高点回落，但是CPI却持续冲高，这种经济回落、通胀高企的冲击一直持续到现在。不过，随着政策层面的连续紧缩，这种冲击正处在一个接近尾声的状态，调整即将结束。任何一轮通胀过后，股市都会不太理想。在通胀回落的过程，一方面会经历社会总需求回落的过程，另一方面会造成企业盈利层面出现恶化，这对于股市来说是一个比较糟糕的状况，相反对于债市反而是比较有利的基本面状况。因此，未来对于股市依然需要保持相对谨慎的态度。不过，目前市场的估值相当于去年2300点的水平，在整体宏观环境不出现大变化的情况下，股市也没有很大的下跌空间，市场仍会延续震荡的格局，下半年投资应密切关注通胀回落过程中企业盈利水平的变化。

　　具体到今年下半年的投资，杨云认为表示，总需求和通胀温和回落是大概率事件，在这个过程当中更倾向于配置信用债。他分析，目前利率产品中，十年期的国债收益也只有4%左右的水平，与CPI相比实际收益为负，而信用债则要好得多，一般的信用债能达到6%的水平，房地产债则能达到7%，信用债的收益率相对来说是很有吸引力的，在这个时点上去布局信用债，可以有一个很高的安全点，也是正在发行的兴全保本基金下半年的配置重点。

　　谈到兴全保本基金未来的配置策略，杨云表示，首先将积极把握一些固定收益产品的投资机会，然后短线市场积极关注可转债的投资机会，对于股票市场，暂时不考虑，但会保持密切的关注，并根据宏观环境变化随时调整策略。 (王平)