杜长江：未来三个月大盘很可能会反弹到3200点左右。从宏观背景看，通胀预期是向下的，经济预期是向上的，政策应该是趋稳的，尤其是现在政策明显有一点定量宽松。它的定量宽松包括几个方面，比如上周公布的要加大水利建设、加大保障性住房、提高中小企业融资、加强保障性住房的融资。这个政策跟二季度相比，转变是很大的。二季度一些央企的项目是暂停的，发改委新推出的项目是很少的，三季度有明显的转变。大的宏观背景是非常乐观的。同时，流动性改善也值得期待。此外，从市场情绪看，市场已调整了八个多月，机构今年基本上都是亏钱的，就像人饿了之后，想吃饭的欲望非常强烈，所以只要有资金敢打头阵的话，就会有资金跟着来。现在估值也处于比较低的位置，目前这个阶段领涨的还是小盘股。如果大家预期流动性会改善的话，大盘股的估值也会得到修复。因此，如果银行股再涨10%-15%很正常，这样的话大盘涨到3000点以上可能性很大。
银行股投资价值显现
主持人：据你们测算，此次加息对于银行股的盈利会产生怎样的影响？
刘树祥：这次加息总体上是对称加息，但活期存款这一块是没有加息的。这一次加息扩大了银行息差，幅度估计是在3-5个BP左右，对银行利润是正面的，幅度大概在3%左右。
杜长江：今年影响比较小，主要是时间点稍晚一些，我们测算今年对利润的贡献是1%多一点，但有累计效应，对于明年利润增长应该是2.5个百分点左右。
主持人：近期市场对地方融资平台的风险格外担忧，尤其是因为今年年底和明年刚好是地方融资平台还本付息的高峰期。市场担心地方融资平台坏账会拖累银行股的盈利，银行股将受到这一利空压制。两位怎么看这一风险？
刘树祥：地方政府融资平台是一个需要长期解决的问题，不会在短期内爆发或者爆发的非常严重。比如说可能会采取先控制融资平台贷款规模的问题，然后再逐步解决这一问题。因此，每年对银行股盈利的影响并不是很大。但是，在解决问题的过程中，可能会对市场的心理上产生较大影响，进而阶段性地影响银行股的估值水平。银行股虽然估值很便宜，但大幅度走高比较困难，因为银行股市值比较大，需要充裕的流动性。
杜长江：我觉得地方融资平台对银行冲击不是很大。它的规模一般预期是十万多亿，这十万多亿占GDP比重也就百分之二十几，比重不大。就国际惯例来说，相对可控，国际上一般认为要超过50%的比重，才能构成轻微的风险。展望未来，按国际惯例来讲这个问题会怎么处理？在其他国家的一些省市可以发城市债，但我们国内在这一块是缺失的，因为区域发展不平衡比较严重，鼓励地方企业自己发展模式的可能性比较大。地方如果可以发债的话，这一块风险就可以化解。总体上来看，地方融资平台未来的潜在风险是可控的。
主持人：目前是银行股的买点吗？
刘树祥：目前正处于中报业绩公告的窗口期，今年很多行业的利润可能不很理想，有些行业的利润增速下来了。银行业绩普遍比较好，超预期的银行股也较多。目前银行股的估值与历史相比，可以说是最低的位置，因此目前是比较好的投资时点。
杜长江：如果地方平台贷款风险可控的话，应该说现在银行的估值是很便宜的。回顾一下历史，每一波牛市启动之前，都会有一些非常低估的板块，如果大盘涨了很多之后，你要回头看的话，就会比较悔恨为什么那时候没有买。就像2005年-2006年的时候，很多好股票都是10倍左右的市盈率，牛市来了之后，回头看会觉得很便宜。现在银行股的估值非常有吸引力，个人觉得现在是比较好的介入时机。 记者 钱杰
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