6月底以来，沪深股市持续反弹，市场“打新”的热情也迅速回暖。19日上市的三只新股再次全面大涨，延续了近期新股上市首日高回报的势头。然而值得注意的是，随着新股炒作热情的不断升温，新股发行的估值水平也水涨船高，呈现出迅速回升的态势，而这将为新股首日不败神话埋下“地雷”。
大市回暖 新股再迎春
昨日有迪安诊断、宝莱特和天玑科技三只创业板新股上市，按上市首日收盘价计算，三只新股相对发行价的涨幅分别高达78.51%、73.64%和40.40%，延续了最近一段时间新股首日“不败”的势头。
这与今年上半年新股上市后频频破发的情况截然不同。就新股上市首日的表现来讲，整个上半年有167只新股上市，其中有67只首日收盘价格低于发行价，破发比例达40.12%，也就是说差不多每5只新股就有2只在首日破发；而反观七月，15只新股首日无一破发，首日涨幅算术平均值高达89.55%，这其中，不乏股票首日涨幅翻番，甚至出现像冠昊生物、东宝生物多次盘中触及涨幅限制临时停牌的情况。
7月上市的新股表现如此突出，颇有些“生逢其时”的色彩。首先是自6月下旬开始，沪深股市整体走出一波反弹行情，市场环境回暖，尤其是在这一阶段领涨大盘的恰恰是在二季度经历了惨痛下跌的次新股，这为新股营造了良好的多头氛围。其次，6月新股发行市场陷入低迷，致使新股首发市盈率以及首发募集资金等多项指标跌至两年来的低点。两个因素叠加，造就了7月新股首日普遍大幅上涨的惊人“业绩”。
打新也要看“周期”
实际上，从上半年的统计数据来看，二级市场环境和一级市场发行状况在很大程度上决定了新股的表现。
首先来看，1月到3月的阶段，沪深股市整体震荡上行，上证指数阶段累计涨幅(1月4日至3月31日)为4.27%。然而，尽管二级市场环境趋暖，但新股发行估值水平较高，同时超募现象严重，导致了新股上市后表现不佳，这段时间内上市的新股共有89只，其中27只首日破发，占比超过三成。
4月上市的新股可以用“生不逢时”来形容，它们同时赶上了市场下跌和高市盈率发行的情况。据Wind统计显示，4月上市的新股平均发行市盈率为55.61倍，而二级市场则在4月中旬出现阶段高点并开始大幅调整。在这一阶段，24只上市的新股有16只首日破发，比例高达66.67%，为上半年最严重的破发潮。
而在5、6两月，随着二级市场持续调整以及新股破发潮时有发生，新股首发估值水平和募集资金量都出现了显著下降。其中新股发行平均市盈率在5月降至36.39倍，6月继续下降至27.73倍的两年低点。6月的IPO募集资金总额仅为143.81亿元，也是最近两年的月度最低水平。在这样的情况下，新股首日破发的比例较前一阶段大幅下降，至37.04%。
进入7月，市场“打新”热情重新高涨，首发估值水平也迅速回升，截至目前，7月新股的首发市盈率已经迅速回升至34.29倍，但该水平仍处于最近两年的较低水平。
此外，网上申购新股的中签率也从一个侧面反映了“打新周期”的冷暖。统计显示，二季度新股大面积破发时，网上申购的平均中签率(算数平均值)高达4.59%，其中一些个股的中签率高达百分之十几乃至几十。7月新股申购中签率显著下降，平均仅为1.18%，而昨日上市的三只新股平均中签率更是低至0.41%。
从统计结果可以看出，要想通过“打新”获得不错的收益，也需要跟踪市场的波动情况。从回报率来看，新股回暖初期且估值水平相对较低时，申购新股是相对较好的选择。 （记者 申鹏）
