A股欲反转受三因素制约 机会还在中小盘个股(2)

　　主持人：6月份经济数据说超出市场预期，经济二季度放缓是否有希望在三季度见底呢？

　　张翔：下半年中国经济还将会处在减速过程中。但我们应该正确认识当前的经济减速，在经济转型背景下，这应该说是我们乐于看到的结果，而在高层的表态中也提到我们可以承受适度减速。前面已经提到过，驱动经济的三驾马车都各自面临很多挑战。短期内很难指望经济恢复高增长，可能到明年都会是一个缓慢减速趋势。对于A股投资者，需要适应经济转型带来的必然结果，同时应该意识到经济减速对盈利增速下降、对A股估值水平起到的抑制作用。

　　主持人：市场预期紧缩货币政策是否已经进入尾声？

　　徐一钉：实际上这种预期是从去年也是这个时期宏观调控的经验中产生的。但是，我们要注意到今年的实际情况并不相同，主要还是通胀，目前情况下CPI值是很高的，去年并没有出现这种情况。在这种情况下，我们认为在7月以后政策可能进入观察期，但这只是一个观察，观察目前国内通胀形势究竟将出现怎样的变化，而并不是目前大家期待的在进入观察以后，无论是货币层面还是房地产调控层面，立即出现明确松动。

　　机会还在中小盘个股

　　主持人：我们看到近期市场回暖的过程中，涨势较好的都是中小盘股，那么蓝筹股会不会迎来轮动机会呢？

　　徐一钉：实际上A股市场一直有这么一个特点，市场资金充沛时，大盘蓝筹股有很好的表现；市场资金出现不足时，资金往往通过缩小进攻范围的方式在某一个局部保持优势。比如去年，中小股票出色的代价是牺牲大盘蓝筹股。今年市场资金比去年来讲应该说更匮乏，因此大盘蓝筹股很难出现持续上涨，一两天脉冲式上涨是可以的，但形成趋势很难。

　　主持人：当前市场个股机会还是存在于小盘股之中？

　　张翔：下半年不管是中小盘还是蓝筹都会有一些机会，但蓝筹的趋势性机会很难出现。中小板成长股上半年经历了充分调整，目前看很多公司估值吸引力已经具备，从中报看业绩增长的中小盘股票不在少数。大盘蓝筹股还是要区别看待，可以把握一些没有政策压制的行业机会，如采掘、有色等资源类个股以及机械设备等。总的来讲，机会只在个别细分行业上，而且大多是交易性机会。

　　主持人：当前投资者应该采取什么策略，应该选择哪个板块？

　　徐一钉：今年行情走到目前已经给大家很多启示，在今年市场当中要想找到可持续上涨板块的话非常难，市场机会更多通过各个板块轮动，特别是出现一些事件性推动，涉及到一些行业政策，或者公司自身的事件，如并购重组。目前这个市场环境下要想获取投资受益难度很大，我觉得大家不妨建一个股票池。需要具备这么几个特点，第一就是弹性非常好，不管是上涨还是下跌都要有较高的弹性；第二就是说这些个股从不同板块寻找，这其实就是在寻找一些板块轮动带来的交易性机会。

　　张翔：对于目前这样一个行情我们整体判断就是由于市场缺乏系统性机会。目前维持在震荡格局中，下半年市场突破3000点可能性还是非常小，投资者操作上要保持谨慎态度，对收益要有理性预期。从操作上来讲，还需要基于市场反复震荡格局高抛低吸，对比较好的股票在相对低位介入，市场上涨到一定程度时还是要考虑逢高减持，把握好操作上的灵活性。 　　（记者 申鹏）