皮海洲：寄生公司上市当休矣

　　创业板自推出以来，其上市公司质量就一直受到市场质疑，尤其是寄生公司上市受到的质疑最多。一家公司的主业完全依附于另一家公司或几家公司身上，这种“傍大款”的做法，虽然让寄生公司得以快速成长，但这种发展却留下了致命伤，那就是公司的发展要看“大款”的脸色行事，一旦“大款”不让“傍”了，公司的发展也就失去了方向。所以，这种寄生公司并不是真正意义上的独立公司，实际上相当于在创业板上埋下的一颗颗地雷。

　　令人遗憾的是，创业板市场偏偏充斥着这样的寄生公司。在创业板首批上市公司中，就有神州泰岳这家寄生于中国移动飞信业务的寄生公司。后来又有恒信移动、华伍股份等一批寄生公司上市，直到最近，仍然还有六成收入依赖诺基亚的星星瑞金、九成以上收入依赖于几家大客户的雅本化学相继过会发行。

　　这种寄生公司潜在的问题在今年的半年报中得以体现。近日，寄生公司之一的恒信移动率先发布预亏公告，称今年上半年归属于上市公司股东的净利润预计亏损400万到600万元，比上年同期下降138%到157%。

　　恒信移动是去年5月20日登陆创业板的。上市前，在河北移动的力挺下，该公司2008年、2009年净利润同比增长分别为36.94%和52.95%，其中2009年每股收益达到0.84元。招股说明书显示，2007年至2009年，该公司主营收入中来自河北省(主要是河北移动)的比例分别达93.69%、89.51%、87.67%。但这家公司上市后业绩变脸，2010年每股收益降为0.39元，今年的半年报更是报出亏损，而亏损的原因在于“受移动运营商政策影响，公司的个人移动信息终端产品集成销售与服务、个人移动信息业务销售与服务的收入和毛利下降，对公司整体业绩影响较大……新商业模式带来的新收益尚未明显显现”。

　　在河北移动的扶持下，恒信移动成功上市了，而上市后又由于受到河北移动的“政策影响”效益急剧下降，公司不得不谋求商业模式转型，等于是重新寻找生存方式。这样的公司上市，带给投资者的只有风险。恒信移动的发行价高达38.78元，上周末的收盘价为20.18元，即便是按发行价认购，投资者的损失也高达47.96%。恒信移动将寄生公司的风险演绎得淋漓尽致，为创业板市场敲了一次警钟。为了避免这类风险的再现，寄生公司上市当休矣。 皮海洲