皮海洲：创业板泡沫离挤完还早着呢

　　创业板近期走势明显强于主板。从6月23日的最低点783.86点，上涨到7月18日的最高点959.27点，涨幅达到22.38%。于是有人质疑，创业板的泡沫是不是挤完了？对此，皮海洲今日发表博文称，在最近半年的下跌中，创业板的泡沫确实在很大程度上得以挤出。股票市盈率也从1239.60点当天的83.18倍，下跌到今年6月22日的40.44倍。但这并不是一个低市盈率水平，预计未来还会下降。文章指出，目前市盈率本身就是一个充满水份的数据。现在说泡沫挤完了，为时尚早。

　　创业板走势为何强于主板？

　　创业板指数从去年12月的最高点1239.60点，下跌到6月23日的最低点783.86点，跌幅高达36.77%，不少创业板股票的价格被腰斩。相反，上证指数的跌幅要缓和得多。因此文章指出，从阶段性反弹来说，创业板反弹的力度强于主板是比较正常的。而且，由于创业板是小盘股，在目前市场资金短缺的情况下，创业板显然更能吸引市场资金的参与。相反，影响上证指数的权重股都是大盘股，难以成为现阶段市场炒作的目标。

　　市盈率水平还会下降

　　皮海洲认为，随着创业板的扩容(也包括中小板的继续扩容)，创业板市盈率的降低是不可避免的。“这既包括新股发行的扩容，也包括原始股东限售股解禁的扩容。按今年上半年的扩容速度，创业板每年扩容数量将不低于150家。而随着时间推移，创业板限售股解禁的数量也会越来越大，解禁后的套现也会进一步加剧个股流通盘的扩容，从而导致个股价格重心的下移。”

　　市盈率充满水份

　　文章指出，更大的泡沫显然还隐藏在40倍市盈率的背后。创业板公司在新股上市时大都是经过包装的大泡沫，而这些泡沫的破灭是需要时间的。“这正是原始股东所持限售股解禁套现所需要的时间。挤泡沫的过程，主要以个股的结构性调整为主。”

　　“此外，随着行情的转暖，创业板公司的股价又会被炒高，新股发行市盈率也会水涨船高，创业板泡沫又会因此而增加。因此，创业板挤泡沫将会是一个长期曲折的过程。”

　　作者介绍：

　　皮海洲：职业投资者，独立财经撰稿人。1993年入市，十四年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解。所写文章以政策、时事热点评述、股票炒作心得为主，以反映中小投资者呼声为己任，著有《轻轻松松炒股票》一书。