券商：“疗伤”行情延续 跟风资金观望

　　突如其来的“追尾”一撞，打乱了原本横向震荡的市场格局，市场被迫改变运行节奏与方向。我们认为，7·23事件评估尚未有结论，市场需要时间来“疗伤”，决定市场运行的最根本因素仍是经济发展、政策方向与资金面供需等基本面预期。

　　资金面何时缓解。在货币政策偏紧基调没有发生转变的背景下，银行超储率偏低、日均存贷比考核压力等困境未见明显缓解，7月底资金面仍可能较为紧张。最新的7天期shibor为4.9908%，远高于2月1日至上轮4月18日反弹高点时的均值水平2.8118%。同时，银行承兑汇票利率升破8.5%，攀升到三年来的新高，意味着中小企业信贷紧张程度达到前所未有的程度。另外，今年以来最大IPO中国水利启动计划募集173亿元，资金面不容乐观。

　　跟风资金观望

　　中小板和创业板作为此次以估值修复为主要特征的反弹主力军，许多个股的反弹幅度已经达到20%~30%，目前都面临回吐的压力，也遭遇到业绩不如预期的困扰。而在此轮反弹行情中，主板中权重板块等大盘股始终未能有很好的表现，没能与小市值个股形成合力推升反弹高度。此次“追尾”事件涉及许多大市值个股，不仅触发以高铁概念板块的重挫，而且引发了整体市场负面情绪的集中爆发。重伤之下，市场需要喘息疗伤，个股经过洗牌后才能重新崛起。

　　一根大阴棒导致2750点重要关口以暴跌方式失守，绝大多数跟风资金会选择退缩观望。同时，周一沪指在2763~2759点之间留下了4点的疑似周线缺口，如本周之内无法回补，将确认为周线缺口，按经验，未来大盘调整的时间会相应延长。

　　市场或现新机会

　　尽管市场“疗伤”行情或将延续，但目前市场整体估值水平已接近历史最低水平，各方面也在不断释放利好信号，如央行在周二例行公开市场操作中只发行10亿元一年期央票、未发布国际板细则、已公布业绩增长公司超七成等。在此背景下，做空动能在短期内得到了极大释放，后期下跌的空间将极其有限，至少不会低于6月下旬的低点。而在短期震荡行情中，此消彼长的规律将展示新的市场投资机会，建议关注其他交运股如航空股，大消费中食品饮料、医药股的交易机会。

　　(银泰证券)