创业板需要怎样的退市标准

　　近日，深交所总经理宋丽萍首度披露了创业板退市制度的原则及框架。从其表述来看，“直接退市、快速退市和杜绝借壳炒作”的创业板退市制度原则及框架其实只是老调重弹。而“最近3年累计受到交易所公开谴责3次，或公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值，所涉公司股票将被终止上市”，这两条新标准算是有些许的新意。尽管如此，创业板退市标准还存在需要进一步完善的地方。

　　实际上，严格来说，在创业板“3+2”的制度框架中，“收盘价连续20个交易日低于每股面值”的退市标准并没有真正的意义。A股向来投机之风盛行，20年来，个股股价低于面值的情形非常罕见，更别说是连续20个交易日了。

　　要将创业板打造为一个高效、健康运行的市场，成为中国的纳斯达克，没有高效、严格的退市机制，显然是不行的。沪深主板与深市中小板内幕交易横行，操纵股价的现象频频发

　　生，并且，一些连年亏损濒临退市的公司仍能苟活于市场，披星戴帽一族甚至不断上演“乌鸦变凤凰”的故事，这在本质上与A股退市制度形同虚设密切相关。正因如此，资源错配、劣币驱逐良币的现象才如同家常便饭般发生着。

　　只有搭好了舞台，才能开始唱戏。任何一个市场的运行都离不开制度建设的保驾护航，沪深主板如是，深市中小板亦如是，唯有创业板是边搭台边唱戏。事实上，正是由于创业板退市制度一直没有出台，才导致了创业板投机炒作比主板与中小板更猛烈。

　　创业板该采用什么样的退市标准？笔者以为，除了《创业板股票上市规则》的相关规定以及新增的两条标准之外，包装粉饰造假上市、财务造假、欺诈上市亦应成为退市标准之一。市场上为什么频现业绩快速变脸的公司？为什么有的公司为了上市会隐瞒重大事项？全是因为上市之后退市难这一“潜规则”，这显然是创业板最应该吸取的教训。

　　曹中铭