7月CPI超预期　高通胀下A股走向如何？

　　继美欧债务问题触发的全球大跌之后，A股9日迎来了7月份宏观数据，CPI维持高位并未引发股市大跌，两市反而有所企稳。分析人士认为，中国经济基本面没有发生变化，而7月通胀已到高点，恐慌之后市场信心有所恢复。但鉴于CPI总体仍将维持高位，A股上涨将受到制约。

　　通胀回落的预期提振信心

　　受到前一日欧美股市大跌的影响，上证综指9日惯性下跌，开盘即大幅跳水，一举跌穿2500点，较前一交易日收盘大跌2.33%。随后，国家统计局公布，7月份CPI为6.5%，创下近37个月来的新高。投资者却并未恐慌，股市反而缓慢回升。

　　多家机构预计，7月份通胀水平已经处于高位，下半年CPI会逐渐回落。而由于海外局势变数增加，市场预计国内货币政策的出台会更加谨慎，以避免国内政策和海外因素叠加对国内经济造成冲击。

　　早在6月份数据公布前后，市场便盛行“通胀6月见顶”的说法，股市一度受此预判的提振走出了一小波反弹行情。但经济运行总是充满变数。随后的价格监测则显示，情况并不那么乐观。

　　华富基金认为，由于中国经济基本面远好于欧美，市场重现2008年金融风暴的概率很低，而8月份CPI有望步入下行通道，恐慌情绪散去后市场会有所修复。

　　全球系统性风险上升制约走势

　　美国主权信用评级的下调对全球市场的影响必将是持续性的。评级下调背后是美国惨淡的经济数据，这导致海外投资者避险情绪急剧升温，在短期内全球系统性风险上升下A股市场很难独善其身。

　　“从中国的角度来讲，中国作为美国国债最大的持有者，必将面临严重的储备资产安全问题。”瑞穗证券沈建光分析说。此时，中国面临两难决策。如若放开人民币汇率，让其大幅升值，将对中国出口造成不利影响，加大国内经济运行的压力。而如若继续保持人民币对美元相对稳定，以美元为主的外汇储备仍将被动积累，继续购买美国国债带来的成本将相当昂贵。

　　尽管美欧债务问题引发大宗商品价格的暴跌，对中国抑制通胀形势有利，但从长远来看，美欧未来预计推出的刺激经济政策反而会加大中国输入性通胀的压力。