中国连续三月增持美债 水皮:“驴推磨”解决之道

　　据中国之声《新闻晚高峰》报道，美国财政部周一公布的数据显示，中国6月份继续增持57亿美元的美国国债，这也是中国连续第三个月增持美国国债。此前，由于美国债务危机和主权债信被标普历史性降级，外界对美债最大持有国中国的一举一动都倍加关注。在过去的几周里，美国主权信用评级遭降的消息引发了全球市场的轩然大波，美国经济的前景和美元的稳定也更加令人担忧。这种情况下，中国仍然增持美国国债，可能意味着什么？今日《观点》栏目中央台记者对话著名财经评论家水皮，探讨持有美国国债的进退两难。

　　美债是不做综合考虑的解决方案

　　记者：在过去的几周里，美国主权信用评级被调降以及欧洲主权债务问题的继续恶化，引发了人们对于欧美经济、甚至全球复苏的普遍担忧。美国第三轮量化宽松几乎被看做是必然。这种情况下，根据美国财政部的披露，中国还是连续三个月增持了美国国债，这是为什么？我们没有更多选择了吗？

　　水皮：我觉得可能还是对美国的主权债务的前景抱有侥幸心理。增持的时候也没有意识到标普真的会调价，所以这个可能是侥幸心理在作怪。另一方面，按照现在央行对外汇储备的理解，他们也不会有比投资美债更好的投资渠道，因为总不见得去买欧债，欧债比美债更不靠谱，也不能太多的日本的债券，这恐怕也不靠谱。所以它如果一定要买债券，一定要做这种所谓的投资的话，可能美债是它没有办法的选择。

　　但问题在于，如果综合考虑的话是有其他解决方案的。如果不做综合考虑，就在固有的框框里面打转，就像驴推磨一样，那就只能是这么推，无非磨道里面磨的是小麦或者大豆或者是玉米。

　　外汇管理制度需大变革

　　记者：从目前美国的经济状况看，第三轮量化宽松可能随时降临。无论美元将来的地位是否稳固，眼前的损失是看得到的。甚至有人说，3.2万亿美元如此大的规模，我国外储几乎被美债“绑架”了。这种风险像外界说的一样实实在在吗？我们该怎么办？

　　水皮：我觉得当然是很被动了。中国货币政策的被动也体现在这个方面。因为你一再提高存款准备金率导致从紧的政策，已经不是一个稳健的货币政策了，已经紧过了08年，主要原因就是为了对冲外汇占款人民币的投放。所以外汇的确是一个问题，要解决这个问题，好像找不出办法，好像很复杂，好像一会儿这个，一会儿那个。

　　按我的理解，再复杂的问题关键是简单化，就是你要抓住主要矛盾，究竟什么原因造成的。光是对冲外汇占款人民币投放，你怎么就不想想怎么减少外汇储备的增长呢？这才是问题的要害。外汇进来，人民币又投放之后再收就很被动。所以我觉得无论如何，推动人民币自由兑换和国际化硬通货的过程必须是正面的，而不能绕着走，以别的方式迂回曲来解决这个问题。

　　总之，需要偿汇于民，对现在的外汇管理制度要进行重大的变革，否则会发现找不到解决问题的出路。问题已经形成了，要解决问题的话，对于央行来讲只有买美债，不买美债总不能放在那里存都不存吧？ (记者柴华)