稀土的涨价,使公司业绩弹性增大。公司的纯利润是所有钕铁硼生产商中最低,因此扩产后,公司利润弹性最大。此外,公司库存绝对值和库存利润比是所有钕铁硼生产商中最高,因此,在稀土原料定价模式改变后,公司的库存价值提升最大。我们预期2011年、2012年的公司每股收益为1.00和1.60元,对应动态市盈率27倍、17倍,首次推荐给予“推荐”。 □中金公司 赵晓光
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