美债危机可控 A股震荡向上

　　农银汇理基金经理 张惟：

　　9年基金业从业经历，CFA，FRM，金融学硕士，管理学硕士。历任法国里昂信贷银行资产管理公司金融工程师、东方汇理资产管理公司基金经理、雷曼兄弟欧洲数量基金管理公司基金经理，具有多年基金投资管理经验。现任农银汇理基金管理有限公司投资副总监、基金经理。

　　记者：美债危机重创全球股市，怎么看待这个危机？

　　张惟：我们认为，美国各项宏观经济指标可控，原油价格下降背景下居民消费也在逐步回升，美国核心通胀水平保持在1.6%左右，低于2%的警戒线。这些经济指标，都预示着美国经济持续恶化的可能性较低。此外，美国还有第三次量化宽松政策这个用来进一步刺激经济的“杀手锏”。因此，至少在半年内不用担心美国经济会出现二次探底。

　　记者：美债危机对A股有什么影响？

　　张惟：事实上，目前A股市场对外围环境的反应有点过度，这是市场不理性的结果。在国内通胀预期下降等因素影响下，A股市场短期内虽然呈现偏负面的走势，但是中长期来看仍然是震荡向上的。我们应该看到，美债危机对A股市场是“双刃剑”，一方面引发了A股短期内的动荡，同时也降低了中国的通胀预期，经济见底信号将更加明显。中长期来看，A股市场将在“通胀缓降、经济缓升”的背景下呈现震荡向上的走势。

　　记者：怎么看目前的通胀？

　　张惟：我们预测7月份是此轮通胀的阶段性高峰，预计“通胀缓降、经济缓升”的形势将在9月份明朗，第四季度开始到明年都会有较为明显的投资机会。

　　记者：投资者该怎样把握这种机会呢？

　　张惟：我们认为房地产板块以及消费板块未来蕴藏着较大的投资机会，就房地产而言，目前该板块整体估值较低，并且业绩有支撑。下半年一旦股市和房市销量出现双双攀升的局面，那么相关房地产股票，尤其是房地产行业中的龙头企业以及资金流良好的房地产股将面临较好的投资机会。而另一方面，随着四季度传统消费旺季的到来，名牌白酒、纺织服装等行业中的相关上市公司也将有所表现，消费股可作为长期的配置品种持续看好。

　　记者：你的基金会采取什么策略？

　　张惟：我们将以多个相关性较低的投资策略为基础，并有机结合定性投资策略进行组合投资。由于不同的策略相对独立，在同一市场条件下往往会有不同表现，因此在未来震荡向上的市场走势中，采用多策略结合的方式进行投资，可以避免过度依赖单个策略所带来的巨大风险，降低业绩的波动性，以努力实现稳定收益。我们还会采用不同的选股策略，比如基本面选股、量化模型选股、事件驱动选股等，基金不会在个别行业和板块上有较多的权重。 本报记者 张建华