银行理财抢风头 基金“失宠”上市公司(3)

　　绝对收益或解困局

　　上市公司半年报、基金季报和半年报以及上市公司人士反馈的信息，再度显示出基金业吸引力下降的处境。然而，基金业对此真的束手无策么？

　　一家上市公司财务总监的评价代表了多位受访人士的共同想法：“股票市场行情是这个样子，大家买的股票基金能好到哪儿去？基金不能给投资者带来正收益，老是亏钱，谁愿意把钱送过去？”

　　据该财务总监介绍，自首次委托基金公司理财到今年6月底，其所在公司的专户“一对一”产品平均年收益达20%，但就是因为去年续约的产品出现了亏损，虽然亏损比例非常小，但亏损了对股东就难以交代，董事会还是决定不再续约。这印证了此前一些基金公司高管的判断：专户产品如果不能实现绝对收益，就难以获得投资者的持久关注。

　　另一家大型基金管理公司的总经理指出，银行理财产品之所以对投资者非常有吸引力，除了风险较低外，还在于能够给投资者一个比较明确的收益预期，但基金无法做到这一点，一是基础市场的波动较大，导致部分类型基金业绩存在很大不确定性；二是监管法规不允许基金管理公司宣传或承诺预期收益。

　　针对近两年备受资金追捧并成为基金业强劲对手的银行理财产品，有业内人士分析，目前一些银行理财产品虽然实现了较高的到期收益率，但其中可能存在“长债短做”的“猫儿腻”，即银行通过滚动发行理财产品，保持其资产池总量稳定，通过期限错配，获取较高收益。该人士提醒说，这种做法在短时间内可以提高产品收益率，但存在投资风险，货币市场基金以前就因为这种操作吃过大亏。他预计，高收益的短期理财产品盛行的状态不会持续太久，基金公司不必因为银行短期理财产品在一段时间内吸走资金而烦恼，规范管理、做好业绩、提供满足客户多样化需求的产品是基金公司与其他机构竞争的根本所在，也是行业发展的必由之路。

　　业内人士认为，目前最核心的问题在于，我国基金业目前依然难以摆脱“靠天吃饭”的状态。业内人士指出，利用股指期货做对冲、套利，有助于产品实现绝对收益。目前，基金专户理财参与股指期货的头寸占专户资产净值的比例没有限制，但具备相关经验的专业人才比较稀缺，限制了这类产品的发展。在公募基金方面，按照法规要求，每日交易的股指期货合约的成交金额不能超过上一交易日基金资产净值的20%，利用股指期货对冲系统性风险的作用比较有限。

　　不过，自去年以来，利用股指期货做对冲或套利的专户产品迅速增加，基金管理公司也在积极储备相关人才，这表明基金管理公司已将股指期货作为改变“靠天吃饭”状态的一个突破口。多家基金管理公司反映，在市场大幅下跌时，进行对冲操作的专户表现较为抗跌，凸显这种产品“绝对收益”的优势。对于基金业当前的困境，多家基金管理公司总经理在此前接受中国证券报记者采访时表示，随着投资工具的不断丰富，基金产品会更多样化，更有吸引力，相信未来行业发展的前景广阔。   （记者 方红群 黎宇文）