中投顾问：盈利能力成国内地铁行业上市瓶颈

　　截止2010年底，全国拥有地铁运营线路42条，运营线路总长度达到1217公里，从目前的各城市地铁开通来看，2011年我国地铁建设将迎来新的热潮。从行业角度来看，地铁属于基建设施企业，谋求企业上市是行业发展的必然趋势，我国目前具备上市能力的地铁企业中，上海地区地铁项目成为首选。

　　中投顾问IPO咨询部分析师季秦川指出，企业上市需要具备经营规模、资产质量、可持续盈利等方面的条件，通过观察香港铁的上市案例，对比2008年广州地铁的预期上市准备，我们可以发现地铁的盈利问题成为了上市的主要节点，那么如何解除盈利困境成为地铁行业上市的主要问题。

　　地铁企业IPO遭遇盈利能力方面的审核节点与我国地铁发展特有性质有直接联系，一方面，我国的地铁行业具有半公益性质，不仅是城市立体交通的组成部分，更是政府改善城市公共交通的主要工具，运营体制决定了行业盈利的局限性；另一方面，我国的地铁业务拓展能力较弱，相对于香港地区地铁运营模式，内陆地铁在长远期规划方面缺乏预期性盈利能力。

　　从目前上海地区的地铁盈利情况来看，个别地铁路线已经实现了长效盈利，如果上海地区能够将此项地铁业务进行注资“打包”，进入资本市场。那么将给内陆地铁运营项目提供参考，不仅有力减少地方财政负担，也将促使地铁行业快速发展。

　　中投顾问研究总监张砚霖认为，地铁行业上市节点显而易见：主营项目盈利能力弱，需要企业注入配套业务实现整体盈利。从IPO审核来看，如果完成优质资产注入，部分城市的地铁业务的持续盈利能力甚至将强于国民经济发展水平，这将有效保护投资者利益，所以在审核难度方面并不突出。

　　中投顾问发布的《2011-2015年中国地铁行业投资分析及前景预测报告》指出，2010年，我国地铁建设进入一个大跨越时期。一线城市仍继续拓展地铁线路，很多二、三线城市地铁项目也不断上马。截止到2010年底，我国已批复建地铁城市达到了28个，分布于4个直辖市及黑龙江、辽宁、浙江、江苏等16个省份。此外，石家庄、太原、济南、乌鲁木齐、兰州五个城市也在上报，获批的希望很大。(文/中投顾问)