鉴史大盘股IPO 中国水电能否砸出A股“黄金底”

　　编者按：目前市场的焦点都集中在中国水电和陕西煤业巨额IPO，不少业内人士担心，如此巨额的IPO对本已经弱不禁风的大盘抽血效应明显。事实上，翻阅A股历史，多次行情见顶或见底时期往往伴随大型IPO的进行，例如中国中冶、中国一重和农业银行等少数IPO大单的推出时点是市场调整行情阶段性见底期间，其后市场表现往往出现转机；而中国建筑、中国石油、中煤能源等IPO大单推出时点，则恰好是市场上涨行情阶段性见顶期间。

　　一般情况下在低点或者低估值时期的权重股IPO，其估值比较合理，往往此时的巨额IPO会伴有反弹行情。总结历次历史IPO大单和阶段性底部同时出现时候的特征，都会发现多个跳空缺口，并出现连续数日低于1000亿元的地量、强势股补跌、市场热点散乱等等人气低迷的现象。而中国水电IPO的时间点，亦在在行情低迷时期，指数出现多个跳空缺口，持续地量。故此，分析人士认为，指数可能伴随着中国水电上市迎来阶段性底部。

　　NO.1：大秦铁路上市

　　夯实最后一棒 走出大牛市

　　2006年8月1日大秦铁路上市交易，当时可流通121213.50万股，上市首日开盘价6.39元，最高价亦是6.39元，最低价5.49元，收盘价5.52元，首日换手率50.69%。首发上市时对应上证指数1600.61点。

　　从当时的宏观基本面看，2006年时，我国经济在过去连续三年高速增长的基础上继续高位增长。同时，2006年是我国“十一五”规划的开局年，各地政府推动着当地的基本建设进入一个新的时期和新的高潮。2006年上半年投资增速04年以来最高，经过年中的宏观调控，强度有所下降。央行全年新增贷款2.5万亿，三季度达到2.76万亿。但价格总水平基本平稳，商品零售价格同比上涨0.8%，工业品出厂价格同比上涨2.9%。从当时资金面方面看，2006年也是中国加入WTO的第五个年头，比较优势使得中国的外贸顺差继续积累，经济对外的开放度进一步加大使得全球性金融企业进入中国的兴趣大增，资金流入明显，热钱流入情绪高涨。2006年居民储蓄继续上扬，10万亿之巨的银行存贷差推动着追求赢利动机的银行将全国的信贷总额冲到新的高度。低成本优势所导致的外汇储备的继续增加和外贸顺差的持续增大。

　　此外，2006年的股权分置改革初现效果，吸引大量资金进入市场。

　　从随后的市场表现看，大秦铁路超百亿元的IPO大单对二级市场产生了一定的心理冲击，市场借着大秦铁路的上市，完成当时大盘的调整整固的最后一棒，经过夯实后，启动了A股历史上最波澜壮阔的大牛行情。

　　NO.2:中国石油上市

　　完成技术确认 启程大熊途

　　2007年11月15日中国石油上市交易，当时流通股本30亿股，上市首日开盘价48.60元，最高价48.62元，最低价41.70元，收盘价443.96元，首日换手率51.58%。首发上市首日对于上证指数5365.27点。

　　从当时的宏观基本面看，2007年国内生产总值246619亿元，同比增长11.4%，连续五年增速达到或超过10%，全年4.8%的物价涨幅牢牢吸引住人们的眼球，特别是2007年下半年开始通胀迹象更明显。2007年为抑制通胀，央行频频出手，1月15日，上调存款准备金率0.5个百分点；2月25日，上调存款准备金率0.5个百分点；3月18日，上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27%；4月16日，上调存款准备金率0.5个百分点；5月15日，上调存款准备金率0.5个百分点，5月19日，一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点；6月5日，上调存款准备金率0.5个百分点；7月20日，上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点；8月15日，上调存款准备金率0.5个百分点，8月22日，一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点；9月15日起，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由3.60%提高到3.87%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由7.02%提高到7.29%；10月10日，中国人民银行决定从2007年11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；11月8日，央行决定从2007年12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点；12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

　　随后的市场表现看，在央行连续加码的紧缩政策下，货币政策叠加效应开始显现，上证指数见顶，而中国石油上市当日，刚好是指数第一次回抽确认双头形态，随后开始了A股历史上跌幅最大的漫漫熊途。