内外压力挑战大盘 估值处于历史低位

　　A股市场很久没有好消息传来，来自外围经济震荡和国内市场资金面的压力，令股市持续弱势震荡。过去的3个月里，A股大盘进行了深幅调整。截至9月27日，上证综指收于2415.05点，和6月1日的收盘价相比，跌幅为12%，同期深证成指下跌10.4%。

　　值得注意的是，创业板等中小盘股票表现相对较强，3个月内创业板综合指数只是微跌，同时，ST股也表现活跃。分析人士认为，在场内资金缺乏的情况下，大盘股相对弱势，而市值较小的股票容易获得短线资金的青睐。另一方面，创业板之前的调整幅度比大盘更深，导致了它们近期下跌空间较为有限。

　　在宏观经济向好和企业基本面稳定的背景下，股市经过大幅调整，估值水平已较为合理，逐渐显现出投资机会。

　　外围经济疲弱 A股渴求资金

　　欧债危机的持续蔓延和美联储的“扭转操作”，导致各大机构纷纷下调全球经济增长预期，造成投资者恐慌情绪加重。但在相对独立的A股市场中，由此而带来的市场暴跌更多是心理压力造成的。

　　的确，从8月初标准普尔下调美国债务评级，到欧洲债务危机升级，再到近日美联储推出“扭转操作”以代替第三轮量化宽松(QE3)，减持短期国债，增持长期国债，以拉低长期利率、刺激经济复苏。这些消息令投资者在经济衰退的预期面前，对股市的信心不断下降。

　　尽管在全球经济联系日益紧密的今天，其他资本市场发生的重要变化也会在A股市场上反映出来。但我国股市成为重灾区，有其自身的原因，如全球经济增长预期下调导致出口低迷；宏观调控与房地产调控效果预期尚不明朗，去库存化仍未完成，尤其是房地产库存明显增加；9月中国制造业采购经理人指数初值从8月份的49.9显著下降至49.4，显示出我国经济呈降温之势。

　　导致A股走弱的最显著因素，就是资金面。这3个月中，A股IPO保持着较高的频率，同时，一些“大象”拟登陆A股，中交股份9月28日上会，拟在A股发行不超过35亿股，募集资金不超过200亿元。中国水电9月27日启动网上申购，募集资金140多亿元，与此同时，已经过会的陕煤股份上市拟募集资金也高达170多亿元。除了IPO，A股上市公司再融资，也给市场带来很大的扩容压力。分析人士认为，在现阶段资金面已经较为紧张的情况下，新股扩容态势的加速可能会加剧二级市场资金面压力，导致市场下跌。