光明乳业(600597)：目标价10.5元

　　公司优势突出，战略日渐清晰，经营状况不断好转，未来有较多看点。公司增发价格与现价接近，短期估值偏高。项目达产前，股权激励的约束条件将对公司未来两年的业绩有较大压力。但公司选择增发，除面临较大财务压力外，亦出于对未来业绩增长的信心。不考虑增发摊薄，给予2012年33倍市盈率，公司2011年-2013年摊薄前每股收益分别为0.24元、0.32元和0.42元，维持“增持”评级，目标价10.5元。　□海通证券 赵勇 齐莹