食品饮料业:个股分化或加剧 强势品种“好过冬”

　　食品饮料行业中的部分重点公司三季报业绩增速可能较上半年加快。预计茅台前三季度净利增长约60%(中报为58%)，EPS预计为5.84 元。预计泸州老窖前三季度白酒业务净利同比增长47%(中报为46%)，EPS预计为1.44元，考虑证券业务，预计公司三季报净利增长约27%(中报为35%)，EPS预计为1.44 元。预计张裕前三季度净利增长49%(中报为49%)，EPS预计为2.52元。大北农前三季度净利有望增长60%(中报为59%)，EPS预计将达到0.82元。

　　不过，三季报部分公司净利增速可能低于上半年。预计山西汾酒前三季度净利增长约33%(中报为97%)，EPS预计为1.65 元。预计五粮液前三季度净利增长约45%(中报为49%)，EPS预计为1.30元。预计伊利前三季度净利增长约130%(中报为137%)，EPS预计为0.79元。由于销量增速显著下滑，且成本和固定费用上升，预计青岛啤酒前三季度净利预计增长15%，低于中报的19%。

　　在10月份“强者恒强”的特征下，可以考虑把握净利持续快速增长的品种。一是茅台和五粮液，由于国企、高档商务等需求刚性，其受经济活动调整影响最慢，且茅台和五粮液最容易受益于白酒行业消费升级和品牌集中度提升。二是在行业竞争中形成了独特优势的企业，如洋河、双汇、伊利，可通过抢占竞争对手份额来提升增速，且具有一定成本转嫁能力。然而，需要关注部分品种净利增速回调的压力。另外，伊利是因原奶成本压力下降前景明确，且行业竞争环境明显好转，双汇是因为其独特竞争优势，且整体上市进程临近。