股市触底信号频现 债基迎来反转

　　以“资金避风港”著称的债基市场今年以来集体沦陷，截至9月29日，可比的150只债基平均亏损高达6%，终结6年正收益纪录。面对低迷不振的债券市场，天治稳定收益债券基金拟任基金经理秦娟却认为，“最悲观的时候，往往是蕴藏着巨大投资机会的时候！”

　　秦娟分析道，“由于受国家宏观经济政策影响，债券市场近期出现连续下跌，整体超调非常严重。但是，目前所有类型的债券品种收益率都处于历史高位。其中，AA级的企业债收益率已达7%左右，具备较高的投资价值。同时，利率产品已先后出现反弹。数据显示，十年期国债收益率已从前期的4.15%下降到3.9%，反弹近3%。”历史经验表明，利率产品的反弹往往是债市反转的信号。秦娟解释说，“利率产品，尤其是中长期的利率产品，具有较好的流动性，属于高安全类的券种，不会受到整体市面因素的影响。因此，债券作为一个大类资产，止跌企稳的起点必定是利率产品。”

　　除了自身估值优势，基本面和资金面也正向着有利于债市的方向发展。秦娟指出，“虽然目前通胀水平仍处高位，但已进入拐点下滑阶段，未来同比回落水平相当乐观；而就流动性而言，经前期连续多次上调存款准备金率，目前市场资金面已经偏紧，进一步收紧的空间不大，甚至在11、12月份有望下调存款准备金率”，届时债券市场的反弹趋势将得以持续，因而目前配置债券自然收益可期。

　　正是基于对债券市场长期看好，天治稳定收益债券基金应运而生。在资产配置方面，秦娟表示，“主要看好中短期的高评级信用债，而对于低评级的信用债和城投债，则持观望态度。”据介绍，天治基金将运用公司自有的信用债评级系统，从企业的股东背景、财务指标、是否是上市公司和历届发债情况等多方面综合考量企业的信用水平，致力于在保证资金安全性的前提下，为投资者博取超额收益。

　　值得一提的是，天治稳定收益基金合同生效后将封闭一年。“现在债券收益率都处于较高水平，是配置债券的绝佳时期。封闭式操作能在基金规模不变的前提下，有效规避申购、赎回带来的流动性干扰，充分保证基金投资收益。”秦娟预测道，“由于目前许多债券尤其是信用类债券的收益率已经是历史高位，投资配置价值相当可观。”