创业板公司超募带来"幸福的烦恼" 资金严重闲置

　　资本对创业板上市公司的热烈追逐，带来了大量超募资金的出现。数据显示，截至10月23日创业板正式开板两周年时，274家创业板企业实际募集资金1936.3亿元当中，超募总额就达1265.5亿元，平均超募比例达到了189%。尽管当前市场资金面极为紧缺，但是这些目标模糊、严重闲置的超募资金给创业板上市公司带来了“幸福的烦恼”。

　　据统计，公司超募比例多分布在100%-200%区间内。从行业分布看，各行业超募比例较为平均，没有行业明显受到资金追捧，主要还是反映估值的风格溢价和成长溢价。

　　平安证券分析师王韧认为，创业板超募现象的根源在于现行新股发行制度。

　　据平安证券统计，截至2011年9月6日，创业板获得超募资金的256家公司总计超募金额1103.80亿元，其中已经公布了使用计划的资金总额为352.26亿元，高达751.54亿元的超募资金尚无规划，占全部超募金额的68.09%。而在公布了使用计划的项目中，也仅有48%的资金已实际投入。公布的使用计划也以偿还银行贷款和补充流动资金为主，这两项的投入比例占整体投入的51.42%。同时还有一些上市公司选择现金分红。

　　在资金投向难觅的情况下，将现金存放于银行成为了大多数公司的选择。无使用计划以及尚未投入计划项目的共计有934.52亿元资金，这部分资金主要以定期或者活期存款的方式存放于银行。这意味着目前创业板上市公司84.66%的超募资金闲置于银行。整体上看，创业板公司对于超募资金使用仍缺乏明确规划和有效渠道。

　　然而，从创业板上市公司这种“幸福的烦恼”中，投资者也可以寻找到有效的投资线索。王韧认为，值得关注的有三类创业板公司：

　　一是可通过连锁复制实现扩张的公司。这类公司的扩张模式决定了资金是其发展最重要的瓶颈，典型的创业板公司包括探路者、爱尔眼科、吉峰农机、腾邦国际、华测检测和迪安诊断。

　　二是产品供不应求，存在产能瓶颈的公司。资金优势可以通过扩建产能而转化为公司的利润，建议关注华锋超纤、钢研高纳和东方电热。

　　三是适合通过收购来实现外延增长的公司。这类公司可利用超募资金展开对上下游或行业内并购，产生协同效应和规模效应，如青松股份、华星创业、世纪鼎利、银江股份等。 （记者 王欣）