新股“赶集”发行 融资知难而上

　　在股指屡创新低的同时，市场扩容的步伐似乎并未放慢。

　　新股发行体制改革以来，市场逐渐成为新股发行节奏的主要决定者。然而在股票二级市场整体处于弱势的情况下，大盘股仍然“赶集”发行，甚至和中小板、创业板股票抢资源。知难而上、越难越融成为A股融资的一个怪圈。

　　随着今年最大的大盘股中国水电上市，越来越多的大盘股进入人们的视野，而其对市场的影响也愈发明显。陕煤股份、中交股份这些已经过会的大盘股犹如A股市场的不定时炸弹，随时都有可能成为导致股指创新低的“落石”。而招行A、H股配股再融资以及新华人寿可能近期IPO的消息，让A股市场再次承压。

　　在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来，整体看来，自从新股发行体制改革以来，监管层更多的是在坚守市场化的底线。虽然市场行情不好，但新股发行仍然保持了一定的节奏。

　　以刚刚上市的中国水电为例，该公司上市募集资金达到135亿元，这一数量和整个中小板、创业板8月份IPO所募集资金数量相当。董登新认为，一只大盘股的上市相当于十几家甚至是几十家中小板、创业板的企业，这些大型的央企、国企实际上是在和中小企业挤占资源。“本来就已经在间接融资渠道占尽优势的这些垄断企业，到主板市场进行直接融资，是一种‘贪婪’的融资行为。”

　　实际上，不仅是大盘股的发行，其他包括增发、配股以及发行债券等各种再融资行为，都在给股市抽水。抽水机效应甚至已经压过了“国家队”的风头。即便是明显缺乏赚钱效应的A股，却不得不承受更多的融资需求。

　　沪深指数本周连续反弹，但是脉冲性反弹并没有带来市场预期的明显改观。中金公司研究部分析员侯振海在其研究报告中指出，导致A股下跌的根本原因在于股票市场供求的失衡，而非仅仅由于国内宏观政策和经济的影响。而相比国内宏观政策和经济这些较短的周期性因素而言，A股市场的股票供求失衡很可能是影响更为深远而且更难解决的因素。

　　国信证券证券分析师黄学军认为，目前处于股债双跌到债涨股跌过程中。“债涨”意味着通胀回落和货币政策微调的特征出现。 忻华