投资成长股 黄金岁月已到来

　　今年以来，A股市场走得步步惊心，11月第2个交易日，沪深300收于2742.39点，上涨1.66%，但是点位仍然处于相对低位，而同期，中证500的点位并不低，对此，市场人士普遍认为，这说明大家对于成长股的投资期望到目前为止并不悲观。交银施罗德高级研究员曹文俊日前就向记者表示，投资成长股的黄金岁月或已到来。

　　曹文俊认为，成长类行业，人口老龄化、刘易斯拐点过后的人均收入快速提高、产能过剩背景下的企业要求提升竞争力都是不以意志为转移的演变规律。顺着这条线索，就能够找到未来几年需求增长加快的成长性行业，而需求增速往往意味着估值水平的提升。而从产业发展趋势来讲，成长股蕴育的机会一般远大于周期股；从择时的角度来讲，成长股可能当前正是不错的买点，因为当前遴选成长股犯错的几率在降低，而且能够以相对较低的估值水平买入。

　　对于成长股而言，曹文俊表示，只要其产品市场空间足够大，公司核心竞争优势能够保持，今年增长40%还是50%并不那么重要。因为一旦经济好转，这些企业的成长性会重新显现，甚至增长得更快。

　　另一方面，曹文俊认为，当前估值水平具备足够吸引力。临近2011年底却不以2012年业绩衡量估值水平，这是市场情绪达到冰点的表征。“历史经验一般认为，市场最牛的时候投资者总是把周期股看做成长股，用PEG来估值，哪怕这些股票市值已经远远超过了三五年后的产品市场容量；市场最熊的时候是把成长股当做周期股，总能找出种种业绩可能低于预期的风险”。(贾肖明）