港股小幅回调 短线或步入整固期

　　G20峰会未达成解决欧债危机的实质性协议，且美国最新公布的非农就业人数低于市场预期，受此影响，上周五欧美股市全线回调，周一欧洲股市开盘则延续跌势；内地A股在经历了持续两周的反弹后，昨日也出现调整，但沪综指仍守稳2500点关口之上。在内外市场均出现调整的背景下，港股也难以获得持续上冲的动力，周一恒指震荡回落，但跌幅有限。

　　恒生指数昨日最终收报19677.89点，跌幅为0.83%；市场观望情绪浓厚，大市交投显著萎缩，仅成交554亿港元。中资股同步走低，红筹股领跌大市，红筹指数跌幅达到1.41%；国企指数则下跌0.55%。

　　展望港股后市，短期来看，恒指在经过3500点的反弹之后，或将步入整固期。首先，从资金流向上看，港股此轮反弹的直接原因就是欧盟峰会导致欧债风险下降，全球风险偏好升温，资金从美元资产回流，美元对港币汇率也于10月末创下了7.76的年内新低，反映国际资金涌入香港市场迹象明显；然而，欧盟峰会后，从希腊公投的消息，到意大利国债收益率扬升，再到美国期货公司申请破产保护，投资者发现欧债危机并不是一朝一夕能够解决的，各国之间的博弈是一个长期过程，进而导致美元指数因避险情绪回升而再度走高。另外，欧元区降息的消息也在客观上助涨美元强势，对于风险资产短多长空。

　　其次，内地方面，政策微调的预期激发了本轮A股市场的升势，也为港股市场的反弹提供了良好的政策环境。但是，从历史经验看，股市的趋势性反转一般滞后于通胀见顶和政策见底，而与经济见底的时点基本同步，因此，我们目前只能将此轮行情的性质定义为反弹。更何况，即使在政策面，目前内地政策对于房地产的调控丝毫没有放松迹象，而若全球货币政策再度转向宽松，来自于输入性通胀的压力也会抑制内地货币放松的进程。

　　因此，预计港股短期或将出现整固，甚至不排除持续回调的可能性。但从长期来看，港股底部或已显现，毕竟内地政策和通胀已开始转向，而欧债危机再度集中爆发的可能性也较低。 　□香港智信社