2011年是北斗导航应用的初始年，随着示范项目的逐渐开展，2012年国防和行业用户的预研和小规模采购将逐渐展开。未来北斗多模导航将取代GPS成为中国主导的导航方式。面对2015年将成长为500亿元的北斗多模导航市场，我们有必要对目前具有龙头优势的企业持更加乐观的态度。
市场规模有望爆发式增长
根据全球导航定位协会的估测，中国卫星导航市场目前的市场规模在1000亿元左右。而赛迪顾问的统计数据，2010年中国北斗导航产业整体规模为60亿元。从用户终端来看，目前一代用户在10万户左右，其中国防占50%左右。
参考美国、俄罗斯卫星导航产业发展的路径，我们认为中国北斗多模导航应用的范围首先是国防和行业用户，然后随着成本和系统解决方案的逐渐完善，北斗多模导航的应用范围将逐渐扩展到大众市场。
目前无法准确掌握各个行业用户的具体需求数据，我们通过总量测算行业用户需求。根据全球导航定位协会的估测，2015年卫星导航产业总产值将达到2500亿元。按照国外经验，一般行业用户占15%-20%左右，所以中国行业用户北斗多模导航终端及应用市场容量有望达到400亿元。
虽然目前GPS占了中国95%左右的市场，但未来北斗多模将是大势所趋。核心原因多模系统兼容GPS和北斗的各自优势，用户可以自由选择、自由切换。同时GPS系统无法覆盖国内偏远地区，而多模导航应用范围更广、系统精度更高。综合国防、行业、大众市场对北斗多模导航的需求，我们认为2015年左右，该市场规模有望达到500亿元。
得两端者得天下
根据赛迪顾问的统计数据，2010年中国北斗导航产业整体规模为60亿元，仅占中国GNSS产业的6%左右。随着北斗一代和GPS使用的逐渐广泛，中国的北斗导航企业虽然规模相对较小，但从产业链条来看，已经初步具备了从芯片制造、导航地图、终端到系统集成、运营服务的完整产业链条。
从北斗导航产业链条来看，中国目前相对欠缺的部分包括两块：1、自主研发的符合高动态、低成本的芯片；2、对特定用户或某一客户群体的系统解决方案。
芯片、板卡占据导航设备价值链的50-65%，上游核心技术缺失导致中国企业只能获得高精度应用35%-55%的附加值。在高精度应用(例如测绘、远洋等)中，厂家以芯片为基础，专用算法为支撑构建GNSS 通用基板，再由针对不同应用开发出OEM板，最后做成整机销售给终端用户，并提供后续的运维服务。芯片，GNSS 基板，OEM板占据价值链的65%左右，而一般精度(例如汽车导航)环境下，芯片和板卡也要占据价值链的50%。中国企业由于芯片和GNSS 基板设计能力不足，至多能获得高精度应用55%的附加值。
对于一个进入信息社会的现代化大国，导航定位和授时系统是最重要的，而且也是最关键的国家基础设施之一。从建立一个现代化国家的大系统工程总体考虑，导航定位和授时系统应该说是基础的基础。它对整体社会的支撑几乎是全方位的，正因为其基础性，星基导航和授时必然成为卫星应用市场最大而且最重要的细分领域。
卫星导航产业关联度高，直接与智慧城市、数字地球、云计算等有密切联系，可以不断衍生出新应用、新产品和新市场。可以说，卫星导航无处不在。但目前GPS已经占领了全球94%的市场，如何发挥北斗多模的优势，结合下游客户的特殊需求，将决定北斗导航的应用深度和广度。 □申银万国证券 李晓光 黄夔
