国际板酝酿已久只欠东风 A股市场亟待境外公司(2)

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则对《经济参考报》记者表示，通过开办国际板，引入大批优秀跨国公司在此挂牌，这些公司一流而稳定的业绩以及“按季分红”的国际惯例必将对中国A股公司产生重大示范效应，尤其是国际板公司多地上市(挂牌)的合理估值，必将对A股估值体系产生巨大冲击和有益影响，这有利于发挥国际板价值投资理念的导向功能，并让中国投资者在长期投资与理性投资中分享世界一流跨国公司的成长利润。

　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三则认为，在目前的国内外经济形势下，国内股票80%的股价比国外高的情况下，推出国际板有百利而无一弊。谢百三认为，国际板必须是在人民币在资本项目完全自由兑换以后，国家股和法人股还有20--30%完全解禁流通后，国内外的股价基本平衡以后才可以接纳外国公司在中国证券市场直接上市。

　　“(推出国际板)还是要慎重。”著名经济学家华生对《经济参考报》记者表示，加大直接融资的方向没有错误，但是在当前的情况下，中国的债券市场和股票市场已经严重失衡，再加上在推进新兴产业发展的基础上，大量中小板、创业板的公司上市融资，再加上新三板的扩容，股票市场已经承受了巨大的压力，在这种情况下，推出国际板，“一味增加股市的压力、单向扩容并不十分妥当。”华生认为，当前更为重要的应当是打造一个强大的债券市场。

　　中国证券市场国际化不能长期跛脚

　　在A股国际板拖而未决的背后，所反映出的，实际上是中国资本市场尤其是证券市场在对外开放上的极端不对称的“跛脚”状态。

　　“中国证券市场的对外开放有两条主线，一是上市公司的走出去与引进来，二是投资者的走出去与引进来。”董登新对《经济参考报》记者表示，目前，在这两线上，有一条半仍然不畅通：上市公司的走出去已基本没有障碍，但上市公司的引进来却依然与走出去极不对称，投资者的走出去和引进来的开放程度亦远远不够。

　　董登新认为，从开放国民待遇的角度来看，上市公司的引进来这道口子是一定要开的。而从分散风险的角度来看，打通港股，藏汇于民，使居民持有更多的外币资产，同时降低门槛，开放港股投资也应当与人民币的国际化、放松外汇管制同步推行，这是大的趋势。

　　“理论上来说，证券市场的国际化应当以市场化和法制化为基础。”董登新表示，下一步，中国证券市场应当进行深度市场化的改革，改革退市制度，推进多层次资本市场的建设，进行垃圾债的试点，从法治化的角度来看，则应当进一步改善公司法人治理。在这样两个前提下，中国证券市场应当稳步积极地推进国际化，改变目前对外开放极端不平衡的现状。记者吴黎华